ExplainSpeaking: Hvers vegna fullyrðingar stjórnvalda um V-laga bata, fullyrðingar gagnrýnenda um samdráttarhagkerfi eru báðar villandi

Hér er ástæðan fyrir því að bæði ríkisstjórnin og gagnrýnendur hennar leggja fram villandi greiningar á stöðu efnahagsbata og hvernig það getur leitt til fleiri stefnumistaka sem skaða framtíðarvöxt

Verslunarmaður hvílir sig í verslun sinni í Kolkata (Express Photo/Shashi Ghosh)

Í síðustu viku birti hagskýrsluráðuneytið og áætlunarframkvæmd landsframleiðslu (vergri landsframleiðslu) og landsframleiðslu (vergur virðisauki) tölum fyrir fyrsta ársfjórðung yfirstandandi fjárhagsárs. Ríkisstjórnin notaði samanburðaraðferðina á milli ára (Y-o-Y) - sem sýndi að landsframleiðsla jókst um 20% á fyrsta ársfjórðungi þessa árs samanborið við fyrsta ársfjórðung í fyrra - til að halda því fram að Indland væri vitni að V-laga bata. Gagnrýnendur ríkisstjórnarinnar völdu að skoða aðferðina á ársfjórðungi á ársfjórðungi (QoQ) - sem sýndi að hagkerfið dróst saman um 17% á fyrsta ársfjórðungi þessa árs samanborið við fjórða ársfjórðung (janúar, febrúar og mars) síðasta fjárhagsárs - til að halda því fram að hagkerfið var hratt að missa skriðþunga.

Svo, hver er að segja satt? Hver er sannleikurinn um núverandi stöðu indverska hagkerfisins?

Stutta svarið: Bæði - fullyrðingar stjórnvalda um V-laga bata og fullyrðingar gagnrýnenda um verulega samdráttarhagkerfi - eru villandi.

Það sem meira er, önnur hvor fullyrðinganna myndi leiða til rangra stefnuvala sem aftur mun skaða framtíðarvöxt Indlands.

Til að skilja hvers vegna og hvernig þetta er raunin skulum við fara krók.

Ein af grundvallarmistökum indverskra stjórnmálamanna á tímum fyrir Covid var röng greining á hraða hagvaxtar Indlands. Í lengstu lög neituðu indversk stjórnvöld að sætta sig við að hagkerfið væri á hraðri niðurleið. Mörg ykkar muna eftir því að árlegur vöxtur Indlands minnkaði verulega úr yfir 8% á árunum 2016-17 í rétt um 4% á árunum 2019-20. En mestan hluta þessa millibils, neitaði fjármálaráðherra Indlands að viðurkenna að það væri stöðug og raunar mikil samdráttur í gangi.

Hjá The Express héldum við áfram að benda á þetta mistök ( 1. febrúar 2020 ) og hvernig það getur skaðað framtíðarvöxt ( 30. maí 2020 ).

Fyrir utan að hafa neitað að samþykkja hægaganginn, hafði ríkisstjórnin einnig gert sig erfitt fyrir með því að framlengja hefðbundinn dagsetningu fjárlaga sambandsins um heilan mánuð. Þó að þetta kunni að hljóma eins og saklaus breyting á yfirborðinu, í raun, hindraði það ríkisstjórnina í að meta stöðu efnahagslífsins rétt á sama tíma og hún grefur undan trúverðugleika fjárlagatalna. Lestu þetta útskýrandi til að vita hvernig .

Sameinuð áhrif ófullnægjandi gagna og neitunar um að samþykkja ört versnandi ástand efnahagslífsins leiddi til gallaðs stefnuvals. Það mikilvægasta er lækkun skatta á fyrirtækja. Vissulega er hægt að skrá lægri skatthlutföll á fyrirtæki sem góðviljaðar umbætur og það ætti að hjálpa iðnaði á Indlandi til lengri tíma litið, en tímasetning þeirra skildi eftir sig miklu. Lestu þetta útskýrandi til að skilja hvers vegna .

Aðalvandamálið var að það var tilkynnt á þeim tíma þegar Indland stóð frammi fyrir ört versnandi eftirspurnarvanda. Með öðrum orðum, tekjur fólks voru annað hvort að vaxa á hægum hraða eða í raun að dragast saman. Þar við bætist hið mikla atvinnuleysi sem var orðið landlægt.

Á heildina litið var það sem gekk illa með indverska hagkerfið ófullnægjandi eftirspurn. En það sem skattalækkun fyrirtækja reyndi að gera var að auka framboð - nákvæmlega andstæða þess sem krafist var.

Úrslitin komu varla á óvart. Jafnvel áður en Covid heimsfaraldurinn sló í gegn, tóku fyrirtæki einfaldlega skattaívilnunina í vasa - áætlað að vera einhvers staðar á milli Rs 1.5 lakh crore til Rs 2 lakh crore - og notuðu það til annað hvort að greiða niður skuldir sínar eða auka hagnað sinn, án þess þó að einni einustu krónu hækkaði í nettó. fjárfesting.

Það má færa rök fyrir því að betri valkostur hefði verið að veita neytendum peningalega uppörvun að sama skapi í stað framleiðenda. Þetta hefði getað verið gert annað hvort í formi aukinna beinna útgjalda frá ríkinu eða í formi skattaívilnunar (td lækkun skatthlutfalla eða tekjuskattshlutfalla).

Þú gætir vel sagt: Þetta var allt fyrir Covid; svo til hvers að koma þessu upp núna?

Það er vegna þess að við gætum verið að endurtaka sömu mistök - þökk sé metnaðarfullum fullyrðingum ríkisstjórnarinnar um að Indland hafi skráð V-laga bata.

Hér er hvernig.

Frá því snemma á síðasta ári, þegar Covid-faraldurinn skall á indverska hagkerfinu, hefur ExplainSpeaking ítrekað undirstrikað nauðsyn þess að horfa lengra en prósentubreytingar, og í staðinn einbeita sér að algildum tölum . Þetta hefur að miklu leyti að gera með þá staðreynd að á tímum mikilla umbrota geta prósentubreytingar verið ansi villandi. Hvers vegna? Vegna þess að 25% lækkun upp á 100 Rs - jafnt og Rs 25 - er meira en 25% hækkun á Rs 75 - jafnt og Rs 18,75. Þó að bæði fall- og hækkunarprósentan sé sú sama, eru áhrifin í algildum töluvert ólík; lokagildið er næstum 7 rúpíur undir upprunalega.

Lítum fyrst á kröfu ríkisstjórnarinnar.

Sem ítarleg greining á bæði landsframleiðslu og GVA gögnum í þessari vefsíðu ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) sýndi, þegar litið er á algildar tölur, er myndin langt frá því að vera björt. Ég hef endurritað töflurnar fyrir landsframleiðslu og landsframleiðslu hér að neðan og þær sýna að bæði landsframleiðsla og landsframleiðsla - þær tvær leiðir sem þjóðartekjur eru metnar á - eru aftur á þeim hæðum sem síðast sáust árið 2018.

Skoðaðu gagnatöfluna um landsframleiðslu fyrst.

MYNDATEXTI 1: Landsframleiðsla (á verðlagi 2011-12) á 1. ársfjórðungi (apríl-júní) 2021-22 fer aftur í það sem síðast sást árið 2018 (í milljónum króna)

(Heimild: MoSPI) Heildartalan inniheldur þrjá aðra þætti, nefnilega breyting á hlutabréfum, verðmætum og misræmi.

Það sýnir að einkaneyslueftirspurn - stærsti drifkraftur landsframleiðslu Indlands (sem nemur meira en 55% af allri landsframleiðslu) - er næstum nákvæmlega aftur á sama stað og hún var 2017-18.

Svo, ef neytendaeftirspurn Indlands er aftur á 2017-18 stiginu, hvað ættu stjórnvöld að gera? Hækka útgjöld þess til að auka heildareftirspurn.

En lítum nú á hvað hefur orðið um ríkisútgjöld (GFCE í töflunni um landsframleiðslu): Þau hafa lækkað frá því sem þau voru í fyrra. Með öðrum orðum dró lækkun ríkisútgjalda niður heildarhagvöxt á fyrsta ársfjórðungi.

Það sem verra er, ef ríkisstjórnin heldur áfram að trúa því að Indland hafi þegar sett V-laga bata á svið, gæti hún ekki fundið neina ástæðu til að eyða meira og skapa þannig svipaðan drátt á framtíðarvexti.

Þess vegna er mikilvægt að skilja hvers vegna ríkisstjórnin hefur rangt fyrir sér í fullyrðingu sinni um að Indland hafi sett á svið V-laga bata og hvers vegna það þurfi að auka útgjöld sín ef það vill tryggja framtíðarhagvöxt.

Fyrir þá sem skilja ekki hvað mismunandi form bata þýðir, hér er útskýrandi .

Í meginatriðum þýðir V-laga bati að hagkerfið snýr fljótt aftur í þróun algerrar landsframleiðslu.

Í meginatriðum þýðir V-laga bati að hagkerfið snýr fljótt aftur í þróun algerrar landsframleiðslu.

Þannig að ef landsframleiðsla Indlands jókst um 6% fyrir heimsfaraldurinn og við gerum ráð fyrir að hún hefði vaxið um 6% á árunum 2020-21 og 2021-22 án Covid-röskunar, þá hefði landsframleiðsla fyrsta ársfjórðungs átt að vera Rs 40,07,553.

Í raun og veru er það aðeins Rs 32,38,020. Með öðrum orðum, þróunarstig landsframleiðslu er 24% meira en raunveruleg landsframleiðsla var á fyrsta ársfjórðungi.

Til að skilja enn frekar hversu langt Indland er frá raunverulegum V-laga bata skulum við reikna út fjölda ára sem það myndi taka fyrir Indland að skila landsframleiðslu fyrsta ársfjórðungs upp á 40.07.553 Rs. Gerum ráð fyrir að Indland vaxi um 7% (á milli ára) á fyrstu ársfjórðungum 2022-23, 2023-24 og 2024-25. Ef það gerist, sem er örlítið bjartsýn forsenda, þá í lok júní 2024-25, myndi landsframleiðsla Indlands á fyrsta ársfjórðungi vera Rs 39,66,714 - enn undir því marki sem er V-laga bati 2021-22.

Raunveruleikinn - landsframleiðsla á fyrsta ársfjórðungi upp á 32.38.020 rúpíur - bendir meira í átt að L-laga bata í stað V-laga.

Raunveruleikinn - landsframleiðsla á fyrsta ársfjórðungi upp á 32.38.020 rúpíur - bendir meira í átt að L-laga bata í stað V-laga.

Sagan er álíka áhyggjufull þegar maður horfir á GVA gögnin. Reyndar, fyrir suma geira sem skapa flest störf á Indlandi - eins og byggingar og verslun, hótel, flutninga, samskipti og þjónustu o.s.frv. - er myndin mun dapurlegri þar sem heildarmagnið hefur lækkað aftur til 2017-18.

SKIPTI 2: GVA (á verði 2011-12) á 1. ársfjórðungi 2021-22 (í milljónum króna)

Opinber stjórnsýsla, varnarmál og önnur þjónusta flokkur felur í sér aðra þjónustu, þ.e. menntun, heilsu, afþreyingu og aðra persónulega þjónustu (Heimild: MoSPI)

Ef maður reiknar út GVA-stigið sem V-laga endurheimt myndi krefjast, kemst maður að því að það er 20% meira en það sem raunverulegt Q1 GVA er. Aftur, jafnvel þótt GVA vaxi um 7% (Y-o-Y) héðan í frá, mun það taka þrjú ár í viðbót bara að fara yfir það stig sem markar V-laga bata á þessu ári.

Auðvitað, eftir þrjú ár, hefðu bæði landsframleiðsla og landsframleiðsla vaxið mun hærra samkvæmt upphaflegri þróunarlínu og þess vegna gæti veruleikinn verið nær L-laga bata, sem bendir til varanlegs taps á landsframleiðslu og landsframleiðslu.

Auðvitað er Covid heimsfaraldur og hann hefur skilið ekkert hagkerfi eftir óskaddað. En tilgangurinn með þessari greiningu er að leiðrétta misskilninginn um lögun og form efnahagsbatans þannig að stjórnvöld geti tekið skynsamlegri stefnumótun að þessu sinni.

Fréttabréf| Smelltu til að fá bestu útskýringar dagsins í pósthólfið þitt

Til dæmis, ef það er samstaða um að Indland þjáist af veikri eftirspurn neytenda (eins og sést af hlutanum Einkaneysluútgjöld (eða PFCE) í gagnatöflunni um landsframleiðslu) og að Indverjar í nokkrum geirum hagkerfisins þéni mun minna en það sem þeir voru að gera í fortíðinni (eins og sést af GVA gagnatöflunni) þá getur ríkisstjórnin hugsað út í annað hvort að auka útgjöld sín á þann hátt að auka tekjur þeirra sem verst verða úti eða veita skattaívilnun - segjum lækkun í GST-töxtum eða sköttum á olíuvörum — til að bæta kaupgetu neytenda.

Að lokum, hvað með gagnrýnendur ríkisstjórnarinnar sem halda því fram að Q-o-Q, landsframleiðsla hafi dregist saman um 17%?

Jæja, til dæmis, ef litið er á Q-o-Q aðferðina, þá tók landsframleiðsla Indlands aftur við sér nokkuð hratt á öðrum ársfjórðungi (júlí, ágúst, september) síðasta fjárhagsárs sjálfs! Það sem gerir þetta enn furðulegra er sú staðreynd að með Y-á-Y aðferðinni fór Indland í tæknilega samdrátt á öðrum ársfjórðungi síðasta fjárhagsárs.

Þar að auki, á Indlandi, nógu oft, hefur ársfjórðungslega landsframleiðsla tilhneigingu til að hækka með hverjum ársfjórðungi sem líður á fjárhagsári, og slíkur samdráttur gæti verið sýnilegur jafnvel á venjulegum tímum - það er ef maður ber saman fyrsta ársfjórðung hvers fjárhagsárs við það á undan. Q4.

En kannski mikilvægast, eins og þetta stykki útskýrði , það er sérstakt árstíðabundið í árlegum vexti Indlands og Q-á-Q nálgun, þó að hún sé alþjóðlegt viðurkennd viðmið, er ekki ákjósanleg til að meta vaxtarhraða þess.

Aftur, að trúa því að hagkerfið hafi dregist saman um heil 17% á fyrsta ársfjórðungi - þegar það gæti verið að jafna sig, þó mun veikara en ríkisstjórnin heldur fram - gæti aftur leitt til gölluðs stefnuvals.

Vertu öruggur og deildu fyrirspurnum þínum og skoðunum á udit.misra@expressindia.com

Udit

Deildu Með Vinum Þínum: