Útskýrt: Hvers vegna RBI vill hóflega ávöxtun skuldabréfa og hvað það þýðir fyrir fjárfesta

Ávöxtunarkrafan á 5,85% 2030 skuldabréfaviðmiði til 10 ára lækkaði um 0,62% og endaði í 5,978% á miðvikudag, úr 6,01% daginn áður.

RBI ríkisstjóri Shaktikanta Das (Hraðmynd eftir Prashant Nadkar)

Á miðvikudaginn ákvað Seðlabanki Indlands að auka kaup á ríkisverðbréfum undir ríkisverðbréfakaupaáætluninni (G-SAP) leiddi til þess að ávöxtunarkrafa 10 ára viðmiðunarskuldabréfsins fór niður fyrir 6%.

Fréttabréf| Smelltu til að fá bestu útskýringar dagsins í pósthólfið þitt

Hvernig hefur ávöxtunarkrafa skuldabréfa hreyfst undanfarið?

Ávöxtunarkrafan á 5,85% 2030 skuldabréfaviðmiði til 10 ára lækkaði um 0,62% og endaði í 5,978% á miðvikudag, úr 6,01% daginn áður. Það lokaði undir 6% í fyrsta skipti síðan 12. febrúar. Í apríl hóf RBI G-SAP þar sem það sagði að það myndi kaupa Rs 1 lakh crore virði af skuldabréfum á apríl-júní ársfjórðungi. Það hefur hingað til keypt ríkisverðbréf (G-sek) að andvirði 25.000 Rs. Tíu ára skuldabréfið hefur lækkað um 15 punkta úr 6,15% síðasta mánuðinn.

Hreyfingar á ávöxtunarkröfu, sem eru háðar þróun vaxta, geta leitt til söluhagnaðar eða taps fyrir fjárfesta. Ef einstaklingur á skuldabréf með 6% ávöxtunarkröfu mun hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa á markaði lækka verð skuldabréfsins. Á hinn bóginn myndi lækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa niður fyrir 6% gagnast fjárfestinum þar sem verð skuldabréfsins mun hækka og mynda söluhagnað. G-SAP hefur valdið mýkjandi hlutdrægni í G-sek ávöxtun sem hefur haldið áfram síðan þá, sagði RBI seðlabankastjóri Shaktikanta Das þegar hann tilkynnti nýjar ráðstafanir til að takast á við áhrif heimsfaraldursins á miðvikudag.

Af hverju er ávöxtunarkrafa skuldabréfa að mýkjast?

Lækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa á Indlandi gæti einnig stafað af mikilli lækkun á ávöxtunarkröfu bandaríska ríkissjóðs eða efnahagslegri óvissu af völdum Covid-19. En mikilvægasti drifkrafturinn á skuldabréfamarkaðnum voru inngrip RBI. Tilkynning um skuldabréfakaupaáætlun - G-SAP - í byrjun mánaðarins gegndi mikilvægu hlutverki í að snúa markaðsviðhorfum, sagði Pankaj Pathak, sjóðsstjóri með fastatekjur, Quantum Mutual Fund.

Hann sagði að RBI héldi áfram að senda sterk merki um ávöxtun með því að hætta við og dreifa ríkisskuldauppboðum. Síðasta mánuðinn einn aflýsti RBI skuldauppboðum fyrir meira en 30.000 Rs. Þótt hluti þessarar upphæðar hafi verið á móti með því að nota græna skóinn (valkostur til að taka tilboðum fyrir meira en tilkynnt magn skuldauppboðs) í öðrum verðbréfum, myndi ákvörðunin um að kaupa skuldabréf að verðmæti Rs 35.000 milljónir í maí hjálpa markaðnum að gleypa hluti af 1,16 lakh crore markaðslánum ríkisstjórnarinnar í mánuðinum.

Hvaða áhrif hefur það á markaði og fjárfesta?

Sérfræðingar segja að skipulögð kaupáætlun hafi róað taugar fjárfesta og dregið úr bilinu á milli endurhverfs vaxta og 10 ára ávöxtunarkröfu ríkisskuldabréfa. Lækkun á ávöxtunarkröfu er einnig betra fyrir hlutabréfamarkaði vegna þess að peningar byrja að streyma út úr skuldafjárfestingum til hlutabréfafjárfestinga. Það þýðir að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa lækkar, hafa hlutabréfamarkaðir tilhneigingu til að skila meiri framlegð og eftir því sem ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar hafa hlutabréfamarkaðir tilhneigingu til að hökta. Ef þú horfir á síðustu 5 ár síðan seint á árinu 2012, þá hefur 10 ára ávöxtunarkrafan lækkað um næstum (- 17%) og hefur verið að færast stöðugt niður, þrátt fyrir einstaka hiksta. Á sama tíma hefur Nifty hækkað um næstum 82%, samkvæmt Motilal Oswal skýrslu.

Þar segir að ávöxtunarkrafa skuldabréfa sé venjulega notuð sem áhættulausa vextir við útreikning á fjármagnskostnaði. Þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar hækkar fjármagnskostnaður. Það þýðir að framtíðarsjóðstreymi verður núvirt á hærra hlutfalli. Þetta þjappar saman verðmati þessara hlutabréfa. Það er ein af ástæðunum fyrir því að alltaf þegar vextir eru lækkaðir af RBI er það jákvætt fyrir hlutabréf, segir það.

Þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar er það merki um að fyrirtæki þurfi að greiða hærri vaxtakostnað af skuldum. Eftir því sem kostnaður við afgreiðslu skulda hækkar eykst hættan á gjaldþroti og vanskilum einnig og það gerir meðalhöfuð fyrirtæki og mjög skuldsett fyrirtæki viðkvæm.

Markaðir hafa einnig litið á þessar ráðstafanir (RBI mælingar miðvikudags) jákvætt með kúariðu Sensex hækkandi, á meðan skuldabréfamarkaðir hafa séð frekari kaup sem endurspeglast af lækkun á ávöxtunarkröfu G-Sec, sagði Madan Sabnavis, aðalhagfræðingur Care Ratings.

Af hverju er RBI áhugasamur um að halda ávöxtun í skefjum?

RBI hefur stefnt að því að halda ávöxtunarkröfunni lægri þar sem það dregur úr lántökukostnaði fyrir ríkið á sama tíma og kemur í veg fyrir allar hækkanir á útlánsvöxtum á markaði. Hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa mun setja þrýsting á vexti í bankakerfinu sem mun leiða til hækkunar á útlánsvöxtum. RBI vill halda vöxtum stöðugum til að koma fjárfestingum af stað.

Ávöxtunarkrafan hafði lækkað í 5,74% lægst þann 10. júlí í fyrra vegna röð vaxtalækkana. Hins vegar hækkaði ávöxtunarkrafan í kjölfarið og fór hæst í 6,15%. Ef ávöxtunarkrafan lækkar mun RBI geta dregið úr kostnaði við ríkislán fyrir 2021-22, sem er settur á Rs 12.05 lakh crore.

Hvert stefnir ávöxtun?

Sérfræðingar segja að hugsanlegar breytingar á stefnu peningastefnu Bandaríkjanna og ávöxtun skuldabréfa Fed séu stærstu áhættuþættirnir fyrir indverska skuldabréfamarkaðinn árið 2021. Þrátt fyrir þessa áhættu gæti ávöxtunarkrafa skuldabréfa haldist á þröngu bili í náinni framtíð studd af skuldabréfakaupum RBI. Til meðallangs tíma mun verðbólga og hugsanleg stöðlun peningastefnunnar gegna mikilvægara hlutverki við mótun vaxtaferilsins. Við gerum ráð fyrir að markaðsvextir hækki smám saman á næstu 1-2 árum, sagði Pathak hjá Quantum Mutual Fund.

Í taper tantrum þættinum 2013, þegar þáverandi bandaríska seðlabankastjórinn Ben Bernanke gaf í skyn að draga úr magni skuldabréfakaupa, hækkaði ávöxtunarkrafa indverskra skuldabréfa og verðmæti rúpíunnar hrundi innan nokkurra mánaða, sagði hann. Þjóðhagsstaða Indlands og ytri reikningar eru í miklu betra ástandi en árið 2013. Engu að síður munu indverskir markaðir ekki fara varhluta af slíkum áföllum á heimsvísu.

Deildu Með Vinum Þínum: