Útskýrt: Hvað Franklin Templeton slítur lánasjóðum þýðir fyrir fjárfesta

Franklin Templeton Indlandi sjóðslokunarfréttir: Þar sem það hefur átt sér stað alvarlegar tilfærslur á markaði og lausafjárstöðu af völdum Covid-19 heimsfaraldursins, sagði sjóðshúsið að það hefði tekið ákvörðunina til að vernda verðmæti fyrir fjárfesta með stýrðri sölu á eignasafninu.

Höfuðstöðvar Franklin Resources Inc., móðurfélags peningastjórnunareiningar Franklin Templeton, eru í San Mateo, Kaliforníu. (Bloomberg mynd: Noah Berger)

Franklin Templeton Mutual Fund, sá níundi stærsti í landinu, hefur skaðað fjárfesta með ákvörðun sinni um að hætta sex ávöxtunarmiðuðum stýrðum lánasjóðum frá og með föstudeginum. Kerfin sex - Franklin India lágtímasjóður, kraftmikill uppsöfnunarsjóður, útlánaáhættusjóður, skammtímatekjuáætlun, ofur stutt skuldabréfasjóður og tekjumöguleikasjóður - hafa sameinað eignir í stýringu upp á um 28.000 milljónir Rs, næstum 25% af heildareignum undir stjórn (Rs 116.322 crore) Franklin Templeton MF á Indlandi.

Sjóðfélagið hefur sagt að það hafi tekið ákvörðunina í því skyni að vernda verðmæti fyrir fjárfesta með stýrðri sölu á eignasafninu, innan um alvarlega markaðsbreytingu og lausafjárstöðu af völdum COVID-19 heimsfaraldursins. Fjárfestar búast hins vegar við verulegu tapi.

Hvað þýðir slit kerfa fyrir fjárfesta?

Það þýðir í meginatriðum að Franklin Templeton MF mun fyrst leysa eignirnar í kerfunum og skila síðan peningunum til fjárfesta. Þar sem markaðsaðstæður eru erfiðar í augnablikinu geta fjárfestar ekki hætt strax. Innherja í iðnaðinum segir að sjóðsfélagið geti átt erfitt með að fá kaupanda fyrir lágt metnar eignir í eignasafninu og því gætu fjárfestar þurft að bíða. Á hinn bóginn, ef sjóðshúsið leggur hart að sér til að fá nýja kaupendur að þeim eignum, mun það fara í verulega skerðingu, sem myndi þýða mikið tap fyrir fjárfesta á fjárfestingu þeirra.

Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta

Eins og einn fjárfestir orðaði það munu fjárfestar borga mikið verð fyrir vanhæfni sjóðsins. Sjóðhúsið hefur kennt COVID-19 heimsfaraldrinum og lokuninni um misbrestur hans í stjórnun eigna fjárfesta.

Mun þessi ákvörðun hafa áhrif á önnur kerfi sjóðsins?

Sjóðfélagið hefur sagt að allir aðrir sjóðir sem það stýrir - eigið fé, skuldir og blendingur - hafi ekki áhrif á ákvörðunina. Þannig að slit þessara kerfa mun hafa takmörkuð áhrif á fjárfesta annarra kerfa. Sjóðsfélagið sagði að áframhaldandi lausafjárkreppa á markaðnum hafi haft áhrif á hærri ávöxtunarkröfu, lægra lánaverðbréf á Indlandi og þar sem þessi sex kerfi voru með beina áhættu fyrir þeim, hafa þau orðið fyrir áhrifum.

Mótorhjólamaður gengur fyrir framan Franklin Templeton Investments bygginguna í Hyderabad. (Bloomberg mynd: Adeel Halim)

Hvað eru útlánaáhættusjóðir?

Útlánaáhættusjóðir eru skuldasjóðir sem leika eftir meginreglunni um áhættu-mikla umbun. Lánasjóðir fjárfesta samkvæmt skilgreiningu 65 prósent af eignasafninu í skuldabréfum sem eru með AA einkunn eða lægri og fjárfestar verða að vera meðvitaðir um að þeir fjárfesta í kerfum sem fjárfesta í bréfum með lægri einkunn. Þó hærra einkunnir skuldabréfa fyrirtækja séu öruggari og bjóða upp á lægri vexti, fjárfesta útlánaáhættusjóðir almennt í skuldabréfum með lægri einkunn sem bjóða upp á hærri ávöxtun en bera einnig meiri áhættu.

Að leggja niður sex kerfi er fordæmalaust og getur rofið traust fjárfesta á verðbréfasjóðum.

Af hverju eru þau áhættusöm?

Stjórnendur flestra útlánaáhættusjóða hafa sést elta háa ávöxtun og hunsa tilheyrandi meiri áhættu. Þessi stefna virkaði vel þegar ytra umhverfi var gott - hagkerfið varð vitni að hærri vaxtarhraða og engan óeðlilegan þrýsting á lausafjárhliðinni. Á slíkum tímum, þegar lánasjóðir voru útsettir fyrir fyrirtækjum með veikari efnahagsreikning, voru líkurnar á vanskilum litlar. Hins vegar, þegar streita er í hagkerfinu og jafnvel sterk fyrirtæki eiga í erfiðleikum með að afla fjár, eru fyrirtæki með veikari efnahagsreikning og hærri skuldsetningu (AA-einkunn og lægri) viðkvæmust. Á slíkum tíma munu bankar, verðbréfasjóðir og fjármálastofnanir sem eru með útlánaáhættu gagnvart slíkum fyrirtækjum sjá streituuppbygging í bókum sínum og lántakendur munu ekki geta borgað vexti og höfuðstól. Fjárfestar velta því nú fyrir sér hvers vegna aðeins Franklin Templeton gat ekki lesið skrifin á veggnum og brugðist snemma við.

Hversu mikilvægt er hlutverk sjóðsstjórans?

Þó að allir útlánaáhættusjóðir fjárfesti allt að 65 prósent í skuldabréfum með einkunnina AA eða lægri, segja markaðssérfræðingar að sjóðstjórar geti dregið úr áhættu sinni með því að fylgja meiri dreifingarstefnu. Ef kerfið er mjög fjölbreytt á eignahliðinni (ekki gefin mikil áhættuskuldbinding fyrir fáum fyrirtækjum), þá hefur ekki áhrif á allt eignasafnið, jafnvel þó að um vanskil sé að ræða hjá einu eða tveimur fyrirtækjum. Á sama hátt, ef kerfið er vel dreift á ábyrgðarhliðinni (ekki með bara nokkra stóra fjárfesta), jafnvel þó að einn eða tveir fjárfestar leiti eftir innlausn, ýtir það ekki sjóðshúsinu til að selja - eins og hefur gerst með Franklin Templeton.

Eiga fjárfestar að hafa áhyggjur af fé sínu í lánasjóðum annarra sjóðaheimila og skuldasjóðum?

Þó að slit kerfis hafi ekki áhrif á fjárfestingu í öðrum kerfum, þurfa fjárfestar samt að meta hvar fjárfestingar þeirra eru. Þar sem atvinnulífið stendur frammi fyrir alvarlegri áskorun vegna lokunarinnar og nokkur fyrirtæki þvert á geira eiga í erfiðleikum, er kominn tími til að fjárfestar skoði gæði fyrirtækjanna þar sem fjárfestingar þeirra liggja. Ef fjárfestingar þeirra hafa áhættu fyrir skuldum eða eigin fé fyrirtækja með lægri einkunn sem eru mjög skuldsett verða þau að íhuga að endurúthluta þeim.

Ekki missa af frá Explained | Hvernig olíuverðshrun hefur áhrif á sykur, hvað það þýðir fyrir Indland

Samtök verðbréfasjóða á Indlandi héldu símafund þar sem leiðtogar iðnaðarins fullvissuðu fjárfesta um að þeir ættu ekki að örvænta. Nilesh Shah, stjórnarformaður AMFI og framkvæmdastjóri Kotak Mahindra Mutual Fund, sagði það sem gerðist í Franklin Templeton vera einangrað tilvik, að lánshæfismat og lausafjársnið fjárfestinga iðnaðarins sé gott og að einangraði atburðurinn muni ekki hafa nein áhrif á daginn í greininni - starfsemi í dag. Reyndar hefur í meirihluta útlánaáhættusjóða orðið veruleg hreyfing í átt að betri gæðum eigna, hærra reiðufé og betri lausafjárstöðu og þeir hafa getað mætt daglegum innlausnum á þessum krefjandi tímum, sagði Shah.

Milind Barve, læknir, HDFC AMC, fullvissaði fjárfesta einnig. Þar sem hann sagði að stærð útlánaáhættusjóðsins væri aðeins um 5 prósent af AUM skulda, sagði hann, það er ekki atvinnugrein í flokki vandamál. Smásölufjárfestar ættu ekki að örvænta í því sem við teljum að sé einstakt atvik. Þeir ættu að skoða vel eignasafn lánasjóða og hugga sig við það.

Deildu Með Vinum Þínum: