Sensex lækkar um 2,25%: Hvernig hækkandi ávöxtunarkrafa skuldabréfa ýtti undir útflæði sjóða af mörkuðum

Viðmið Sensex á kúariðu lækkaði um rúmlega 1.000 punkta eða yfir 2 prósent eftir hádegi á mánudag.

Kauphöllin í Bombay í Mumbai (Skráarmynd)

Viðmið Sensex á kúariðu lækkaði um yfir 1.000 punkta eða yfir 2 prósent á síðdegisverslunartímanum á mánudag og samanlagður lækkun síðustu fimm viðskiptalota í yfir 2.300 punkta eða 4,5 prósent. Þó að Sensex hafi fallið undir 50.000 mörkin, var fallið ekki bundið við indverska markaði. Jafnvel aðalvísitölur á leiðandi evrópskum mörkuðum lækkuðu um 0,8 prósent í 1 prósent á mánudag, þar sem hækkandi ávöxtunarkrafa skuldabréfa hafði áhrif á viðhorf hlutabréfafjárfestinga um allan heim.

Hvers vegna lækka markaðir?

Markaðir veiktust í síðustu viku í takt við hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa bæði á innlendum og alþjóðlegum mörkuðum. Þó að hækkandi ávöxtunarkrafa skuldabréfa á heimsvísu hafi vakið áhyggjur fjárfesta og virkað sem kveikja að falli á hlutabréfamörkuðum, finnst mörgum að lækkun á mörkuðum hafi leitt til þess að margir fjárfestar (áhyggjufullir yfir dýru verðmati) fóru í hagnaðarbókun, sem leiddi til frekari lækkunar.

Ávöxtunarkrafan á 10 ára skuldabréfi á Indlandi hækkaði úr nýlegu lágmarki, 5,76 prósentum, í 6,19 prósent í takt við hækkun á ávöxtunarkröfu í Bandaríkjunum. Á mánudaginn hækkaði það um rúmlega 1 prósent frá lokun föstudagsins í 6,132 prósentum í 6,196 prósent síðdegis.

Hvert er sambandið á milli ávöxtunarkröfu skuldabréfa og ávöxtunar hlutabréfa?

Hefð er fyrir því að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar byrja fjárfestar að endurúthluta fjárfestingum sínum frá hlutabréfum og yfir í skuldabréf þar sem þær eru mun öruggari. Eftir því sem ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar hækkar fórnarkostnaður við að fjárfesta í hlutabréfum og því verða hlutabréf minna aðlaðandi.
Annar mikilvægur þáttur er að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar hækkar það fjármagnskostnað fyrirtækja sem aftur dregur saman verðmat á hlutabréfum þeirra.

Það er eitthvað sem fjárfestar sjá alltaf þegar RBI lækkar eða hækkar endurhverfuvexti. Þegar það lækkar endurhverfuvexti dregur það úr lántökukostnaði fyrirtækja sem leiðir til hækkunar hlutabréfaverðs og öfugt.

Hvaða áhrif hefur það á sjóðstreymi FPI?

Ávöxtunarkrafa skuldabréfa gegnir stóru hlutverki í sjóðstreymi FPI. Hefð hefur verið séð að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar í Bandaríkjunum fara FPI út úr indverskum hlutabréfum. Reyndar hefur líka sést að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa á Indlandi hækkar leiðir það af sér fjármagnsútstreymi úr hlutabréfum og í skuldir.

Hærri ávöxtun ríkisskuldabréfa í Bandaríkjunum leiðir til þess að fjárfestar færa eignaúthlutun sína úr áhættusamari hlutabréfum eða skuldum á nýmarkaðsmarkaði yfir í bandaríska ríkissjóðinn sem er öruggasta fjárfestingartækið. Þannig að áframhaldandi hækkun ávöxtunarkröfu á þróuðum mörkuðum gæti sett meiri þrýsting á indverska hlutabréfamarkaði þar sem þeir gætu orðið vitni að útflæði fjármuna. Jafnvel hækkun á ávöxtunarkröfu innlendra skuldabréfa myndi leiða til þess að úthlutun færist úr eigin fé yfir í skuldir.

Þarf RBI að grípa inn í?

Í skýrslu SBI var bent á að þó aukning skuldabréfaálags sé birtingarmynd taugaspennu markaðsaðila, sagði hún að seðlabankinn verði að grípa til óhefðbundinna tækja til að hafa hemil á hækkun ávöxtunarkröfu skuldabréfamarkaðarins. Þetta er mikilvægt þar sem frekari hækkun á ávöxtunarkröfu á G-sekúndu, jafnvel um 10 punkta frá núverandi stigi, gæti leitt til MTM taps fyrir banka sem gæti verið smávægileg spenna á frekar viturlegu undantekningarári á FY21 skuldabréfamörkuðum þar sem RBI styður ötullega skuldir. stjórn ríkisins með minnsta mögulega kostnaði í 16 ár, sem annars hefði getað ógnað fjármálastöðugleika.

Deildu Með Vinum Þínum: