Útskýrðu að tala: Sambandið milli ávöxtunarkröfu bandarískra skuldabréfa, indverskra hlutabréfamarkaða, landsframleiðslu og vaxtarhraða GVA

Vaxtarhraði brúttóvirðisauka (GVA) verðskuldar athygli þar sem hann bendir til efnahagsbata þó að hagvöxtur hafi versnað

Nú, þar sem Covid-19 bóluefnin eru tekin í notkun í Bandaríkjunum og efnahagsleg umsvif (hjálpuð rausnarlega af ríkisútgjöldum) hraðar, eru fjárfestar að hverfa frá ríkisskuldabréfum - og hækka þannig ávöxtun skuldabréfa.

Kæru lesendur,

Síðasta vika var mjög viðburðarík fyrir indverska hagkerfið.

Hugsanlega var áhrifamesta þróunin, sérstaklega fyrir indverska hlutabréfamarkaðinn skarpur hækkun á uppskeru sem maður græðir á bandarískum ríkisskuldabréfum.

Útreikningur á ávöxtunarkröfu skuldabréfa er ekki einfaldur hlutur. En hér er stutt skýring.

Um allan heim selja stjórnvöld skuldabréf til að afla fjár til að mæta útgjöldum sínum. Þessi skuldabréf eru með söluverð og fasta afsláttarmiða (eða heildarupphæð peninga sem þú færð). Þannig að ef 10 ára ríkisskuldabréf (kallað Treasuries í Bandaríkjunum, Gilts í Bretlandi og G-Sec eða ríkisverðbréf á Indlandi) er verðlagt á 0 og afsláttarmiðahlutfallið er þá þýðir það einfaldlega að ef þú kaupir slíkt skuldabréf frá ríkið fyrir 0 í dag, mun það borga þér á hverju ári og skila þér 0 í lok 10 ára.

Í þessu dæmi er ávöxtunarkrafan eða árleg ávöxtun sem þú nýtur af bandaríska skuldabréfinu 5%. En þessi ávöxtunarkrafa getur breyst ef söluverð skuldabréfsins breytist.

Ímyndaðu þér atburðarás þar sem, í upphafi annars árs, snúa fjárfestar sér að horfum hagkerfisins eða einkafyrirtækjanna. Í slíku tilviki gætu margir þeirra ákveðið að fjárfesta í ríkisskuldabréfum því það er öruggasta fjárfestingin í bænum. Við þessar aðstæður mun eftirspurn eftir ríkisskuldabréfum hækka og verð þeirra líka. Segjum sem svo að verð sama 10 ára skuldabréfs hækki um dollara í 1.

Hvað verður um ávöxtunarkröfu þessa skuldabréfs?

Þar sem afsláttarmiðahlutfallið er enn $ 5, mun raunveruleg ávöxtun - af fjárfestingu upp á $ 101 - sem skuldabréfaeigendur fá í lok annars árs aðeins $ 4. Það felur í sér 3,96% ávöxtunarkröfu - greinilega lækkun frá 5% skuldabréfaeigendum sem aflað var á fyrsta ári.

Þar sem ríkisskuldabréf eru öruggustu fjárfestingarnar, hefur ávöxtunarkrafa þeirra tilhneigingu til að vera viðmið fyrir vexti í hagkerfinu sem og traust fjárfesta. Ef fjárfestum finnst ábatasamara að lána fyrirtækjum peninga hverfa þeir frá ríkisskuldabréfum sem hefur í för með sér lækkun á verði skuldabréfa og hækkun á ávöxtunarkröfu. Hafi þeir áhyggjur af stöðu efnahagslífsins flýta þeir sér að kaupa skuldabréf og þar með lækkar ávöxtunarkrafan.

Nú, þar sem Covid-19 bóluefnin eru tekin í notkun í Bandaríkjunum og efnahagsleg umsvif (hjálpuð rausnarlega af ríkisútgjöldum) hraðar, eru fjárfestar að hverfa frá ríkisskuldabréfum - og hækka þannig ávöxtun skuldabréfa.

Fyrir utan að vera viðmiðið innanlands hefur ávöxtunarkrafa bandarískra skuldabréfa einnig mikil áhrif á heimsvísu. Það er vegna þess að þeir laða að fjármuni frá fjárfestum um allan heim. Fjárfesting í bandarískum ríkisskuldabréfum er eitt öruggasta veðmálið og ef ávöxtunarkrafa slíkra skuldabréfa er að hækka þá verða þau enn aðlaðandi. Hærri ávöxtunarkrafa í Bandaríkjunum gefur einnig til kynna að seðlabanki Bandaríkjanna - Fed - gæti hækkað vexti til að halda aftur af verðbólgu, sem mun hækka þegar hagvöxtur tekur við í því landi. Afleiðingin er sú að margir alþjóðlegir fjárfestar draga út peninga frá vaxandi hagkerfum eins og Indlandi, þar sem efnahagsbati er enn örlítið vafasamur, og fjárfesta annaðhvort í bandarískum skuldabréfum eða hagkerfinu í heild. Þetta andstæða flæði skýrir hvers vegna innlendir hlutabréfamarkaðir á Indlandi urðu fyrir þjáningum síðustu daga.

Raunar hefur ávöxtunarkrafa indverskra G-sekúnda einnig hækkað í takt við ávöxtun bandarískra skuldabréfa. Í meginatriðum þýðir þetta að fjárfestum finnist lánveiting til indverskra stjórnvalda betri valkostur en lánveiting til indverskra fyrirtækja á hlutabréfamörkuðum.

Þetta tengist aftur til hinnar stóru sögu liðinnar viku - útgáfu svokallaðs annað endurskoðaðs mats (SAE) á þjóðartekjum á yfirstandandi fjárhagsári af ráðuneyti hagskýrslu og framkvæmdaáætlunar (MoSPI).

Í fyrstu fyrirframáætlun, sem gefin var út 7. janúar, bjóst ríkisstjórnin við að landsframleiðsla Indlands myndi dragast saman um 7,7% á yfirstandandi fjárhagsári. SAE gaf út þann 26. febrúar að þessi samdráttur var 8%.

Þetta geta ekki verið frábærar fréttir fyrir hagkerfið.

Sem ÚtskýrðuTala auðkennd Þegar fyrstu fyrirframáætlanirnar voru gefnar út þýddi samdráttur um 7,7% að landsframleiðsla Indlands á mann, einkaneyslu á mann og fjárfestingarstig í hagkerfinu - allt var gert ráð fyrir að lækka niður í það sem síðast sást á árunum 2016-17 eða fyrr.

Í mínus 8% hafa flestar þessar lykiltölur annað hvort versnað eða, ef þær hafa batnað, hafa þær ekki gert það nógu verulega. Til dæmis, samkvæmt FAE, var landsframleiðsla á mann árið 2020-21 metin vera 99.155 Rs. Samkvæmt SAE hefur þessi tala lækkað enn frekar í 98.928 Rs - það er lækkun um 227 Rs á mann hjá hverjum 1,36 milljarða Indverja.

Hins vegar var silfurfóður í þjóðartekjugögnum - vaxtarhraði vergs virðisauka (GVA).

Venjulega er skynsamlegt að horfa á landsframleiðslu, sem kortleggur þjóðartekjur út frá því hver var heildarfjárhæð sem varið var í hagkerfi, til að bera saman afkomu hagkerfis á heilu ári.

En það er önnur leið til að líta á frammistöðu hagkerfisins - það er að líta á brúttóvirðisauka (GVA). Einfaldlega sagt, GVA fangar virðisaukinn (í peningum) af efnahagsaðilum í hverjum geira hagkerfisins.

GVA á meira við þegar reynt er að kortleggja hvernig innlent hagkerfi er að breytast frá einum ársfjórðungi til annars. Reyndar, á árinu, eru það GVA gögn sem eru gerð aðgengileg fyrst - ekki landsframleiðsla. Landsframleiðsla er fengin með því að taka GVA númerið, bæta við öllum sköttum sem ríkið hefur aflað og draga frá alla styrki sem ríkið veitir.

Þetta gefur til kynna að fyrir sama magn af GVA í hagkerfi gæti landsframleiðslan breyst bara vegna þess að ríkisstjórnin þénaði meira fé af sköttum sínum eða eyddi meira í niðurgreiðslur.

Með öðrum orðum, ef maður vill vita hið sanna ástand efnahagslegrar endurvakningar Indlands, ætti maður að einbeita sér að GVA. Taflan til hliðar sýnir bæði GVA og GDP endurskoðun milli FAE og SAE.

Tafla: Vaxtarhraði GVA bendir til efnahagsbata (Heimild: MoSPI)

Ljóst er að þrátt fyrir að hagvöxtur hafi verið endurskoðaður niður, þá hefur hagvöxtur verið endurskoðaður upp. Þó að gert sé ráð fyrir að bæði iðnaðurinn og þjónustugeirinn dragist saman á þessu ári er samdráttarhraði minni en búist var við í janúar.

Þegar Indland er að hefja nýtt fjárhagsár eru það ánægjulegar fréttir þar sem þær benda til efnahagsbata þó að hagvöxtur hafi versnað.

Farðu varlega!

Udit

Deildu Með Vinum Þínum: