Útskýrt: Hvað þýðir hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa fyrir fjárfesta, stjórnvöld

Skyndileg hækkun á ávöxtunarkröfu innlendra og alþjóðlegra skuldabréfa nýlega dró úr eldmóði aðila á hlutabréfamarkaði um allan heim.

Ávöxtunarkrafa skuldabréfa er ávöxtun sem fjárfestir fær af því skuldabréfi eða á tilteknu ríkisverðbréfi.

Hækkandi ávöxtunarkrafa ríkisverðbréfa eða skuldabréf í Bandaríkjunum og Indlandi hafa vakið áhyggjur af neikvæðum áhrifum á aðra eignaflokka, sérstaklega hlutabréfamarkaði, og jafnvel gull. Ávöxtunarkrafan á 10 ára skuldabréfum á Indlandi hækkaði úr nýlegu lágmarki, 5,76% í 6,20% í takt við hækkun á ávöxtunarkröfu í Bandaríkjunum, sem sendi titring í gegnum hlutabréfamarkaðinn, þar sem viðmið Sensex lækkaði um 2.300 stig í síðustu viku.

Þar sem yfir Rs 70.55 lakh crore af ríkisverðbréfum (G-Sec) útistandandi og ríkisstjórnin ætlar að taka meira lán af markaðnum í gegnum G-Sec, verður áfram fylgst með hreyfingu ávöxtunarkröfu á næstu mánuðum.

Fréttabréf | Smelltu til að fá bestu útskýringar dagsins í pósthólfið þitt

Hvers vegna hækkar ávöxtunarkrafa skuldabréfa?

Ávöxtunarkrafa skuldabréfa er ávöxtun sem fjárfestir fær af því skuldabréfi eða á tilteknu ríkisverðbréfi. Helstu þættirnir sem hafa áhrif á ávöxtunarkröfuna eru peningastefna Seðlabanka Indlands, sérstaklega vaxtastig, ríkisfjármálastaða ríkisins og lántökuáætlun þess, alþjóðlegir markaðir, efnahagur og verðbólga. Þar sem heimsfaraldurinn setti útreikninga í uppnám hefur Nirmala Sitharaman fjármálaráðherra fest hallann á ríkisfjármálum fyrir 2021-22 við 6.8% af landsframleiðslu (upprunalega markmiðið var 3.5%) og stefnir að því að ná honum aftur undir 4.5% fyrir 2025-26.

Vaxtalækkun veldur því að skuldabréfaverð hækkar og ávöxtunarkrafa skuldabréfa lækkar - og hækkandi vextir valda því að skuldabréfaverð lækkar og ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar. Í stuttu máli þýðir hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa að vextir í peningakerfinu hafa lækkað og ávöxtun fjárfesta (þeirra sem fjárfestu í skuldabréfum og ríkisverðbréfum) hefur minnkað.

Hvernig hefur hækkun ávöxtunarkröfu haft áhrif á hlutabréfamarkaði?

Skyndileg hækkun á ávöxtunarkröfu innlendra og alþjóðlegra skuldabréfa nýlega dró úr eldmóði aðila á hlutabréfamarkaði um allan heim. Mjóknunarárið 2013 sýndi sambandið á milli ávöxtunarkröfu skuldabréfa og hlutabréfamarkaða - skyndileg hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa olli því að markaðir lækkuðu, eins og fjöldasala skuldabréfa varð vitni að. Ávöxtunarkrafa skuldabréfa er í öfugu hlutfalli við ávöxtun hlutabréfa; þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa lækkar, hafa hlutabréfamarkaðir tilhneigingu til að standa sig betur og þegar ávöxtunarkrafan hækkar, hefur ávöxtun hlutabréfamarkaða tilhneigingu til að dvína. Þetta gæti verið ein af ástæðunum fyrir leiðréttingu Nifty í vikunni, sagði Nirali Shah, yfirmaður hlutabréfarannsókna hjá Samco Securities.

Hefð er fyrir því að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar byrja fjárfestar að endurúthluta fjárfestingum frá hlutabréfum og yfir í skuldabréf þar sem þær eru mun öruggari. Þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar hækkar fórnarkostnaður við að fjárfesta í hlutabréfum og hlutabréf verða minna aðlaðandi.

Einnig hækkar ávöxtunarkrafa skuldabréfa fjármagnskostnað fyrirtækja, sem aftur dregur saman verðmat á hlutabréfum þeirra. Það er eitthvað sem fjárfestar sjá þegar RBI lækkar eða hækkar endurhverfuvexti. Lækkun á endurhverfum vöxtum dregur úr lántökukostnaði fyrirtækja sem leiðir til hækkunar hlutabréfaverðs og öfugt.

Hvernig mun lántökuáætlunin og hagkerfið hafa áhrif?

Þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar þarf RBI að bjóða fjárfestum hærra skerðingarverð/ávöxtunarkröfu á uppboðum. Þetta þýðir að lántökukostnaður mun aukast á sama tíma og ríkisstjórnin ætlar að hækka Rs 12 lakh crore af markaðnum. Hins vegar er gert ráð fyrir að RBI komi á stöðugleika ávöxtunarkröfu með opnum markaðsaðgerðum og aðgerðabreytingum. Þar að auki, þar sem lántökukostnaður ríkisins er notaður sem viðmið fyrir verðlagningu lána til fyrirtækja og neytenda, mun hvers kyns ávöxtunaraukning skila sér til raunhagkerfisins.

Mun há ávöxtun hafa áhrif á flæði erlendra fjárfestingasjóða (FPI)?

Já. Ávöxtunarkrafa skuldabréfa gegnir stóru hlutverki í FPI flæði. Hefð er fyrir því að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa hækkar í Bandaríkjunum fara FPI út úr indverskum hlutabréfum. Einnig hefur sést að þegar ávöxtunarkrafa skuldabréfa á Indlandi hækkar leiðir það af sér fjármagnsútstreymi úr hlutabréfum og í skuldir.

Hærri ávöxtun ríkisskuldabréfa í Bandaríkjunum leiðir til þess að fjárfestar færa eignaúthlutun sína úr áhættusamari hlutabréfum eða skuldum á nýmarkaðsmarkaði yfir í bandaríska ríkissjóðinn, sem er öruggasta fjárfestingartækið. Þannig að áframhaldandi hækkun ávöxtunarkröfu á þróuðum mörkuðum gæti sett meiri þrýsting á indverska hlutabréfamarkaði, sem gæti orðið vitni að útflæði fjármuna. Jafnvel hækkun á ávöxtunarkröfu innlendra skuldabréfa myndi leiða til þess að úthlutun færist úr eigin fé yfir í skuldir.

TAKTU ÞÁTT NÚNA :The Express Explained Telegram Channel

Hvernig hefur ávöxtunarkrafa skuldabréfa þróast að undanförnu?

Á fyrri hluta 2020-2021 var ávöxtunarkrafa skuldabréfa að mestu undir 6% vegna skilvirkrar ávöxtunarstýringar RBI. Hins vegar breyttist þetta eftir fjárlög þegar ríkisstjórnin hækkaði lántökuáætlun sína fyrir núverandi ríkisfjármál og hefur tilkynnt árásargjarnan fyrir FY22. Þegar rúmur mánuður er eftir af FY21, býst markaðurinn enn við samsettri lántökuupphæð sem nemur meira en 2,5 lakh crore rúpíur samkvæmt uppboðsdagatali miðstöðvarinnar og fylkja, sagði Soumya Kanti Ghosh, aðalefnahagsráðgjafi, State Bank of India. .

10 ára viðmiðunarskuldabréf Indlands snerti 6,20% í síðustu viku. Meðalávöxtun ríkisverðbréfa á 3, 5 og 10 árum hefur verið um 31 punktur frá fjárlögum. Fyrirtækjaskuldabréf með einkunnina AAA og SDL álag hafa hækkað um 25-41 punkt á þessu tímabili.

Eru hækkandi ávöxtunarkrafa alþjóðlegt fyrirbæri?

Ávöxtunarkrafan hefur nú þegar hækkað um allan heim og næstum öruggt er að hún muni hækka enn frekar í Bandaríkjunum, sérstaklega ef Biden-stjórnin fær 1.9 trilljón dollara pakkann yfir línuna. Hæg en stöðug hækkun mun leyfa öðrum eignaflokkum að aðlagast. Hröð hækkun á ávöxtunarkröfu í Bandaríkjunum mun líklega kveikja taugar hjá áhugafólki um allt sem kaupir. Ávöxtunarkrafa skuldabréfa í Bandaríkjunum, sem var 0,31% í mars 2020, snerti 1,40% nýlega. Í Bretlandi hækkuðu 10 ára skuldabréf um 40 punkta í febrúar og námu 0,76% í þessari viku. Á meðan Jerome Powell, seðlabankastjóri, sagði í vikunni að nýleg ávöxtun skuldabréfa væri yfirlýsing um traust á efnahagshorfum, sagði Christine Lagarde, seðlabankastjóri Evrópu, að þeir fylgdust náið með ávöxtun ríkisskulda.

Hvað ættu fjárfestar að hafa í huga?

Ávöxtunarkrafa skuldabréfa breytist vegna ýmissa þátta og munu fjárfestar þurfa að fylgjast með þróun bæði innanlands og á heimsvísu á meðan þeir fjárfesta í henni. Ef verðbólga og vextir í hagkerfinu eru lykilþættir sem ráða ávöxtunarkröfunni verða þau aftur fyrir áhrifum af ýmsum öðrum þáttum eins og hagvexti, lánshæfiseinkunn ríkisins, peningamagni, lántökum ríkisins, lausafjárstöðu á heimsvísu og landfræðilegri þróun. Þar sem RBI leyfir nú smásöluþátttöku í G-Sec, þurfa fjárfestar að vera vakandi yfir þróuninni áður en þeir taka ákvörðun.

Deildu Með Vinum Þínum: