Útskýrt: Hvers vegna Moody's lækkaði einkunn Indlands, hvaða afleiðingar það gæti haft

Viðvarandi tap á skriðþunga hagvaxtar, versnandi ríkisfjármál og veik innleiðing efnahagsumbóta síðan 2017 eru nokkrar af lykilástæðunum.

Nýjasta lækkunin lækkar Indland niður í lægsta fjárfestingarstig af einkunnum og færir Moody's - sem er sögulega bjartsýnasta á Indland - einkunnir í takt við hinar tvær helstu matsfyrirtækin í heiminum - S&P og Fitch. (Skrá)

Á mánudag, Moody's Investors Service (Moody's) lækkaði lánshæfiseinkunnir ríkisstjórnar Indlands í erlendum gjaldmiðlum og innlendum gjaldmiðlum til langs tíma útgefenda til Baa3 frá Baa2. Þar kom fram að horfur væru áfram neikvæðar.

Nýjasta lækkunin lækkar Indland niður í lægsta fjárfestingarstig einkunna og færir Moody's - sem er sögulega bjartsýnasta á Indland - einkunnir fyrir landið í takt við hinar tvær helstu matsfyrirtækin í heiminum - Standard & Poor's (S&P) og Fitch (sjá meðfylgjandi mynd um stutta sögu ríkiseinkunnar Indlands).

Hver er ástæðan fyrir þessari lækkun?

Það eru fjórar meginástæður fyrir því að Moody's hefur tekið ákvörðunina.

1. Veik framkvæmd efnahagsumbóta síðan 2017

2. Tiltölulega lítill hagvöxtur á viðvarandi tímabili

3. Veruleg versnun á ríkisfjármálum ríkisstjórna (ríkis og ríkis)

4. Og vaxandi streita í fjármálageiranum á Indlandi

Í nóvember á síðasta ári breytti Moody's horfum á Baa2 einkunn Indlands í neikvæðar úr stöðugum einmitt vegna þess að þessi áhætta var að aukast.

Þar sem margir af óttanum sem það hafði í nóvember 2019 hefur komið í gegn hefur Moody's lækkað einkunnina í Baa3 úr Baa2, en viðhaldið neikvæðum horfum.

Í opinberri yfirlýsingu sinni sagði Moody's: Ákvörðunin um að lækka einkunn Indlands endurspeglar þá skoðun Moody's að stefnumótandi stofnanir landsins verði ögrað við að setja og innleiða stefnu sem í raun draga úr hættunni á viðvarandi tímabili með tiltölulega lágum vexti, verulegri frekari versnun á almennu Staða ríkisfjármála og álag í fjármálageiranum.

Hvað þýðir neikvæðar horfur?

Neikvæðu horfurnar endurspegla ríkjandi, gagnkvæma styrkjandi, niðuráhættu vegna dýpri álags í hagkerfinu og fjármálakerfinu sem gæti leitt til alvarlegri og langvarandi rýrnunar á styrkleika ríkisfjármála en Moody's gerir ráð fyrir nú.

Einkum hefur Moody's bent á viðvarandi skipulagslegar áskoranir við hraðan hagvöxt eins og veikburða innviði, stífleika á vinnu-, land- og vörumörkuðum og vaxandi áhættu fjármálageirans.

Með öðrum orðum, neikvætt gefur til kynna að Indland gæti verið metið frekar niður.

Er lækkunin vegna Covid-19 áhrifa?

Nei. Moody's var afdráttarlaust að á meðan þessi lækkun á sér stað í tengslum við kórónuveirufaraldurinn var hún ekki knúin áfram af áhrifum heimsfaraldursins.

Lestu líka | Af hverju er verið að merkja hagvöxt Indlands sem ofmat enn og aftur

Samkvæmt Moody's eykur heimsfaraldurinn veikleika í lánasniði Indlands sem voru til staðar og voru að byggjast upp fyrir áfallið, og sem olli því að neikvæðar horfur voru úthlutaðar á síðasta ári.

Af hverju varð þá lækkunin?

Fyrir meira en tveimur árum, í nóvember 2017, hafði Moody's hækkað einkunn Indlands í Baa2 með stöðugum horfum. Á þeim tíma bjóst hún við því að árangursrík innleiðing lykilumbóta myndi styrkja lánshæfiseinkunn ríkisins með hægfara en viðvarandi framförum í efnahagslegum, stofnanalegum og ríkisfjármálum.

En þeim vonum var brugðið. Frá þeirri uppfærslu árið 2017 hefur innleiðing umbóta verið tiltölulega veik og hefur ekki leitt til verulegra endurbóta á lánsfé, sem bendir til takmarkaðrar skilvirkni stefnunnar, samkvæmt Moody's.

Lítil skilvirkni stefnunnar og tapið á vexti vaxtar sem af því leiðir kemur fram í mikilli hægingu á hagvexti Indlands. Bráðabirgðaáætlanir fyrir 2019-20 voru bundnar við 4,2% - minnsti árlegi vöxtur í áratug - og líklegt er að jafnvel þessar áætlanir verði endurskoðaðar enn frekar.

Lélegur hagvöxtur hefur versnað vegna versnandi fjárhag ríkisins (bæði mið- og ríkisstig).

Á hverju ári hefur ríkisvaldið ekki náð markmiði sínu um halla á ríkisfjármálum (í meginatriðum heildarlántökur frá markaði). Þetta hefur leitt til stöðugrar aukningar heildarskulda ríkisins.

Heildarskuldir ríkisins (mældar sem hlutfall af landsframleiðslu) eru ekkert nema skuldir til síðasta árs og halli á ríkisfjármálum yfirstandandi árs.

Samkvæmt Moody's, jafnvel áður en kransæðaveirufaraldurinn braust út, áætluð 72% af vergri landsframleiðslu í ríkisfjármálum 2019, var skuldabyrði Indlands (sameinað ríkis- og ríkisstjórnir) 30 prósentum hærri en miðgildi Baa.

Með öðrum orðum, skuldir ríkisins voru nú þegar nokkuð háar.

Lestu líka | Hvaða hæging á hagvexti segir okkur um stöðu indversks hagkerfis

Búist er við að þessi nú þegar hái tala fari upp í 84% af vergri landsframleiðslu rétt innan 2020 - þökk sé ríkisstjórnum sem neyddust til að taka enn meira lán, að stórum hluta vegna þess að tekjur þeirra munu líklega þorna upp eftir því sem hagkerfið dregst saman.

Hver verða afleiðingar þessarar lækkunar?

Eins og útskýrt er hér að ofan byggja einkunnir á heildarheilbrigði hagkerfisins og stöðu ríkisfjármála. Lækkun lánshæfismats þýðir að skuldabréf gefin út af indverskum stjórnvöldum eru nú áhættusamari en áður, vegna þess að veikari hagvöxtur og versnandi heilsu ríkisfjármála grafa undan getu ríkisins til að greiða til baka.

Minni áhætta er betri vegna þess að hún gerir stjórnvöldum og fyrirtækjum þess lands kleift að hækka skuldir á lægri vöxtum.

Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta

Þegar lánshæfiseinkunn Indlands er lækkuð verður það kostnaðarsamara fyrir indversk stjórnvöld sem og öll indversk fyrirtæki að afla fjár vegna þess að nú lítur heimurinn á slíkar skuldir sem áhættusamari tillögu.

Hverjar eru horfur Moody's um hagvöxt, störf og tekjur á mann?

Moody's gerir ráð fyrir að raunvergaframleiðsla Indlands dragist saman um 4,0% á yfirstandandi fjárhagsári. Eftir það býst það við miklum bata á árunum 2021-22. En þegar til lengri tíma er litið kemur fram að vöxtur verði líklega verulega lægri en áður, vegna viðvarandi veikrar fjárfestingar einkageirans, slapprar atvinnusköpunar og skerts fjármálakerfis.

Þar kemur fram að langvarandi hægari vöxtur geti dregið úr hraða lífskjarabóta...

Deildu Með Vinum Þínum: