Útskýrt: Multicap tilskipun Sebi - hvers vegna eru verðbréfasjóðir óánægðir?

Ef fjölþætta kerfi sjóðahúss er með AUM upp á 10.000 milljónir Rs, verður það að fjárfesta að minnsta kosti 2.500 milljónir Rs hvert í þremur flokkum hlutabréfa. Sjóðstjóra er frjálst að fjárfesta 2.500 milljónir rúpíur sem eftir eru í hvaða flokki sem hann vill.

Samkvæmt Sebi skilgreiningunni eru fyrstu 100 fyrirtækin miðað við fullt markaðsvirði stórfyrirtæki. Fyrirtækin sem eru í röðinni 101-250 eru miðlungs félög og 251. félagið og áfram fellur undir smáfyrirtæki.

Nýjasta tilskipun verðbréfaráðs Indlands ( Sebi) að setja hömlur á fjárfestingar á hlutabréfamarkaði í fjölþættum kerfum verðbréfasjóða virðist hafa sett áætlanir verðbréfasjóða í uppnám þar sem þeir munu þurfa að safna um 40.000 milljónum Rs hlutabréfum í eignasafni sínu.

Sjóðafélög, sem neyðast til að fara í uppstokkun á eignasafni á næstu mánuðum og færa úthlutun sína á fjölþættum sjóðum frá þungum stórfyrirtækjum yfir í meðal- og smærri fyrirtæki, velta því fyrir sér hvers vegna verið sé að miða við þau á meðan þau eru erlend. Fjárfestum í eignasafni (FPI) - stærri aðilar en innlend sjóðafélög - er frjálst að fjárfesta í hvaða hlutabréfum sem er án takmarkana.

Hver er Sebi tilskipunin til verðbréfasjóða?

Í dreifibréfi sem gefið var út á föstudaginn, hefur Sebi tilgreint að lágmarksfjárfesting í hlutabréfum og hlutabréfatengdum gerningum stórra, meðal- og lítilla fyrirtækja í fjölþættum kerfum ætti að vera 25 prósent hvert af heildareignum í stýringu kerfisins. Þannig að ef fjölþætta kerfi sjóðahúss hefur AUM upp á 10.000 milljónir Rs, verður það að fjárfesta að minnsta kosti 2.500 milljónir Rs hvert í þremur flokkum hlutabréfa. Sjóðstjóra er frjálst að fjárfesta 2.500 milljónir rúpíur sem eftir eru í hvaða flokki sem hann vill.

Fyrr var engin slík lágmarksfjárfestingarviðmið (í flokki hlutabréfa) fyrir fjölþætta sjóði. Þó að Sebi leiðbeiningar sögðu að sjóðir með fjölþætti ættu að fjárfesta að minnsta kosti 65 prósent í hlutabréfum og hlutabréfatengdum gerningum, var sjóðstjórum frjálst að úthluta peningunum í stórar, miðlungs- eða litlar. Reyndar sýna gögn að fáir kerfanna hafa nær engu úthlutun til lítilla fyrirtækja og 9 af 35 fjölþætta kerfum fjárfestu minna en 5 prósent í smáfyrirtækjum.

Af hverju eru verðbréfasjóðir óánægðir?

Verðbréfasjóðir voru að fá ágætis ávöxtun með því að fjárfesta í stórum hlutabréfum, sem voru leiðandi í Sensex rallinu á síðustu tveimur árum. Á hinn bóginn stóðu meðal- og lítil hlutabréf frekar illa í samanburði við stór hlutabréf. Sjóðstjórar vilja líka að Sebi leggi svipaðar bönd á erlenda fjárfesta (FPI). Fjárfestar munu ekki njóta góðs af þessari tilskipun. Ávöxtun þeirra getur einnig lækkað eða kerfin geta haft meiri áhættu. Mið- og lítil hámark bjóða stjórnendum ekki upp á æskilegt þægindi. Þessi aðgerð mun aðeins gagnast litlum hlutabréfum og markaðsaðilum sem hafa fjárfest í slíkum hlutabréfum. Eigum við nóg af litlum hlutabréfum sem við getum falið fjárfestum í? Hvers vegna fá FPI engar slíkar tilskipanir? FPI er frjálst að fjárfesta í hvaða hlutabréfum sem er. Maður veltir því líka fyrir sér hvort það sé til að kæla markaðinn niður þegar hagkerfið er að hrynja, sagði háttsettur embættismaður sjóðahúss í einkageiranum.

Þó að FPIs hafi fjárfest Rs 9,33 lakh crore í indverskum hlutabréfum, innlendar MFs hlutabréfafjárfestingar nema Rs 7,69 lakh crore.

Hvað eru stór-, meðal- og lítil fyrirtæki?

Samkvæmt Sebi skilgreiningunni eru fyrstu 100 fyrirtækin miðað við fullt markaðsvirði stórfyrirtæki. Fyrirtækin sem eru í röðinni 101-250 eru miðlungs félög og 251. félagið og áfram fellur undir smáfyrirtæki. Flokkunin hefur verið gerð til að tryggja einsleitni hvað varðar fjárfestingarheiminn fyrir hlutabréfakerfi. Verðbréfasjóðir hafa einbeitt sér að 100 efstu stóru félögunum þar sem margir þeirra standa sig vel og gefa fjárfestum ágætis ávöxtun.

Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta

Hvað þýðir það?

Gögn sem fengin eru frá MF-iðnaðinum sýna að fjölþættir kerfi eru með heildareignir í stýringu upp á um 1,45 milljónir króna og þar af eru um 1,05 milljónir króna (72%) fjárfestar í stórum hlutabréfum. Áhætta í meðal- og smærri hlutabréfum er um 16,4 prósent og um 6,25 prósent í sömu röð. Svo, til þess að ná lágmarks 25 prósent staðsetningu til meðal- og lítilla félaga, verða sjóðsfélög að flytja samanlagða fjárfestingu upp á 12.600 milljónir rúpíur yfir í miðhlutabréf og færa samanlagða fjárfestingu upp á 27.000 milljónir rúpíur yfir í litlar. Þannig að fjármunir sem nema 40.000 milljónum Rs munu flytjast til meðal- og lítilla fyrirtækja. Þó Sebi hafi gefið MF iðnaðinum fjóra mánuði til að endurskoða eignasafn sitt, segja innherjar í iðnaði að endurjafnvægi eignasafnsins muni hefjast strax á mánudaginn kemur.

Til hvers mun þessi uppstokkun leiða?

Þar sem mikið af endurjöfnuninni mun leiða til þess að fjármunir flytjast út úr stórfyrirtækjum yfir í miðlungs- og smærri fyrirtæki er búist við að það muni leiða til lækkunar á hlutabréfaverði sumra stórfyrirtækja og hækkun hlutabréfaverðs um meðal- og smærri fyrirtæki. Þar sem fjármunir upp á 27.000 milljónir rúpíur eru ætlaðir til að elta hágæða lítil fyrirtæki, segja markaðsaðilar að það gæti leitt til mikillar hækkunar á hlutabréfaverði sumra góðra lítilla fyrirtækja. Þessi aðgerð mun einnig hafa í för með sér skýrari skil á milli stórra sjóða og fjöleignasjóða þar sem meirihluti stærra félagasjóða er nú með fjárfestingar sínar í stórfyrirtækjum. Gögn sýna að í 27 af 35 fjölþættum kerfum eru stór hlutabréf yfir 60 prósent af fjárfestingu kerfisins og ef um er að ræða 18 kerfi eru stór fyrirtæki með meira en 70 prósent af fjárfestingum kerfisins. .

Hvað ættu fjárfestar að gera?

Þar sem verðbréfasjóðir þurfa að klára alla æfinguna fyrir janúar 2021, mun endurjafnvægi eignasafnsins sjá til þess að MFs kaupa lítil hlutabréf að verðmæti að minnsta kosti Rs 27,000 crore eingöngu á þessum reikningi og meðal-cap hlutabréf virði Rs 12,600 crore. Þetta mun sjá til hækkunar á hlutabréfaverði meðal- og lítilla fyrirtækja. Þar sem það er flókið að finna út í hvaða hlutabréf þeir myndu fjárfesta í, geta fjárfestar fylgst með óvirkum hætti hlutabréfavals. Þeir geta fjárfest í vel afkastamiklum miðlungs- og smærri kerfum verðbréfasjóða. Þar sem meðal- og smærri hlutabréf hækka vegna nýrra kaupa verðbréfasjóða, munu kerfin sem halda þessum fyrirtækjum verða vitni að hækkun á NAV þeirra framvegis. Þannig að fjárfestar munu sjá betri ávöxtun í kerfum sem fjárfesta í þessum fyrirtækjum.

Deildu Með Vinum Þínum: