ÚtskýrðuTala: Hversu háir raunvextir halda aftur af fjárfestingum í indversku hagkerfi

Frá sjónarhóli nýfjárfestinga í framleiðslugeiranum hafa raunvextir hækkað undanfarin tvö ár.

Til að ná sjálfsbjargarviðleitni myndi þurfa stórt stökk í framleiðslugetu Indlands. (Skráarmynd til framsetningar)

Kæru lesendur,

Að efla framleiðslu er talið besta tækifæri Indlands til að skapa störf fyrir þær þúsundir sem koma inn á vinnumarkaðinn á hverju ári. Eitt af megináherslusviðum Modi forsætisráðherra, síðan hann tók við stjórninni, hefur verið að efla framleiðslu á Indlandi. Á fyrsta kjörtímabili hans var samstillt ýtt í þessa átt með framtakinu Make in India.

Á öðru kjörtímabili hans, sérstaklega í kjölfar Covid-19 röskunarinnar og mótstöðu við Kína, hefur þessi sókn aðeins orðið yfirgripsmeiri. Atmanirbhar Bharat Abhiyan miðar að því að gera Indland að sjálfbjarga landi og ýtir staðfastlega í þá átt að Indland framleiðir - í stað þess að flytja inn - flestar vörur sem það þarfnast fyrir sig.

Auðvitað, til að ná sjálfsbjargarviðleitni myndi krefjast gríðarlegt stökk í framleiðslugetu Indlands.

Til að gera indverskum fyrirtækjum kleift að auka framleiðslugetu - annaðhvort með því að stækka núverandi verksmiðjur eða leggja nýjar verksmiðjur - lækkaði ríkisstjórnin verulega skatthlutfall fyrirtækja árið 2019.

Á sama tíma hefur seðlabanki Indlands, undir stjórn Shaktikanta Das, fyrrverandi efnahagsmálaráðherra ríkisstjórnar Indlands, lækkað viðmiðunarvexti í hagkerfinu um allt að 250 punkta (bps) á milli febrúar 2019 og maí. 2020.

Á þessu tímabili hefur RBI einnig unnið með bönkunum að því að bæta miðlun þessara skerðinga til bankakerfisins. Á síðustu 12 mánuðum, til dæmis, hefur RBI lækkað um 150 punkta og MCLR (lánavextir jaðarkostnaðar eða vextir sem banki rukkar síðasta viðskiptavin sem leitar að láni) hefur lækkað um 104 punkta.

Þegar upp er staðið eru það ekki bara nafnvextirnir sem hafa lækkað; meira að segja raunvextirnir hafa lækkað.

Raunvextir eru í meginatriðum fengnir eftir að verðbólga hefur verið dregin frá nafnvöxtum. Þannig að ef nafnvextir eru 10% og verðbólga 8% þá verða raunvextir 2%.

Þar sem RBI miðar við smásöluverðbólgu, sem er reiknuð með vísitölu neysluverðs (VNV), er auðvelt að trúa því að raunvextir séu að lækka.

Raunvextir (R) = Nafnvextir (N) — Verðbólguvextir (I)

Ef N er að lækka mikið og I hækkar — nýjasta smásöluverðbólga var yfir 6% — þá hljóta R eða raunvextir að lækka.

Lágir raunvextir ættu að hvetja fyrirtæki til að taka meira lán og ráðast í nýjar fjárfestingar í atvinnulífinu.

Samt er ekkert slíkt að gerast.

Hvers vegna?

Vegna þess að í almennri skynjun vísar verðbólga til smásöluverðbólgu (VNV) í hagkerfinu - það er verðbólgan sem þú og ég stöndum frammi fyrir sem neytendur.

Útskýrðu að tala: Rajasthan leikurinn gæti verið langdreginn, en fylgstu vel með yfirheyrslunni í Rajasthan HC

En fyrirtæki eru ekki nákvæmlega eins og neytendur. Til dæmis er stálframleiðandi ekki sama hver verðbólgan í ávöxtum og grænmeti er. Það sem það truflar er heildsöluverðbólgan, sérstaklega í stáli.

Það hjálpar að hugsa um verðbólgu sem umboð fyrir verðlagningarvaldið sem fyrirtæki eða atvinnugrein nýtur. Í hvaða hagkerfi sem er er þessi verðlagning breytileg milli fyrirtækja - td stálframleiðanda, hreinsiefnisframleiðanda, grænmetisræktanda og ferðaskrifstofu - allt eftir markaðsaðstæðum eins og eftirspurn eftir vöru þeirra, getu til að geyma birgðir osfrv.

Þannig að þó að reikna þetta R eða raunvexti fyrir fyrirtæki í framleiðslugeiranum - segjum stálframleiðanda eða sjónvarps- eða bílaframleiðanda - þá væri skrítið að nota smásöluverðbólgu.

Þar sem þessar vörur eru seldar í heildsölu ætti að nota verðbólgu sem byggir á heildsöluverðsvísitölu. Og á meðan við erum að því, jafnvel innan heildsöluverðbólgu, ættum við aðeins að líta á verðbólgu sem ekki er matvælaframleiðsla - annars kölluð kjarna-WPI.

Hinn raunverulegi MCLR.

Raunverulegt WALR (vegið meðaltal útlánsvaxta)

Myndir 1 og 2 (heimild: Bank of America Securities) sýna hvað verður um raunvexti framleiðslugeirans þegar við reiknum út raunvexti með því að nota kjarna-WPI sem verðbólgu (I) í jöfnunni hér að ofan.

Gagnstætt almennri skoðun hafa raunvextir í raun hækkað síðan Shaktikanta Das tók við sem seðlabankastjóri RBI.

Mynd 1 kortleggur raunverulegt MCLR.

Mynd 2 kortleggur raunverulegt WALR (vegið meðaltal útlánsvaxta). Ólíkt MCLR, sem er lægra vegna þess að það er fyrir nýjasta lántakandann, eru WALR vextirnir sem eru lagðir á öll útistandandi lán banka og eru sem slík miklu hærri en MCLR.

Hvers vegna? Vegna þess að kjarna-WPI hefur minnkað enn hraðar en það hraða sem nafnvextir hafa lækkað á.

Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta

Þessi undarlega staða hefur skapast vegna þess að verðbólga í smásölu og heildsölu er mismunandi. RBI miðar við smásöluverðbólgu en eins og sýnt er hér að ofan gæti viðkomandi verðbólguhlutfall til að fylgjast með til að efla fjárfestingar núna verið kjarna-WPI.

Eftir um það bil tvær vikur mun peningastefnunefnd RBI koma saman aftur og taka við símtali um hvernig megi efla lánsfé í hagkerfinu. Það væri fróðlegt að sjá hvernig það bregst við þessum vanda.

Vertu öruggur.

Udit

Deildu Með Vinum Þínum: