ÚtskýrðuTala – hagkerfi: Sher Shah Suri, Asaf-ud-Daula og mikilvægi margfaldara ríkisfjármála
Indversk stjórnvöld þurfa að eyða umtalsvert meira ef hagkerfið þarf að ná sér hratt
Farandverkamenn snúa aftur til Nýju Delí frá hlutum Uttar Pradesh 10. ágúst 2020. (Express Photo: Praveen Khanna) Kæru lesendur,
Síðasta vika hefur enn og aftur verið frekar erilsöm fyrir indverska hagkerfið.
Stærstu fréttirnar voru birtar þjóðartekjur fyrir fyrsta ársfjórðung yfirstandandi fjárhagsárs. The Landsframleiðsla dróst saman um tæp 24% og flestir hagfræðingar búast við því að landsframleiðsla Indlands muni dragast saman um u.þ.b. 10% á árunum 2020-21.
Önnur stór þróunin var frest til Bharti Airtel og Vodafone Idea . Í hinu árlega brúttótekjumáli heimilaði Hæstiréttur símasölunum að greiða gjöld sín í a stigvaxandi á næstu 10 árum . Áður var gert ráð fyrir að þessi fyrirtæki borguðu upp í einu lagi; það hefði eyðilagt hagkvæmni þeirra og í leiðinni skaðað þennan ört vaxandi geira indverska hagkerfisins.
Í þessari viku var einnig lokadagsetning fyrir greiðslustöðvun lána . Áherslan færist nú til RBI, sem er gert ráð fyrir að setja fram þau viðmið sem munu ákvarða hvernig núverandi lán verða endurskipulagt. Þetta er aðalviðburðurinn sem þarf að varast í næstu viku. Talið er að KV Kamath nefndin, sem var mynduð af RBI til að leggja til viðmið fyrir endurskipulagningu lána, hafi skilað skýrslu sinni. Endurskipulagning lána er mikilvæg fyrir mörg fyrirtæki sem gætu orðið gjaldþrota ef endurgreiðsludagatal þeirra og skilmálar eru ekki lagfærðar.
Það er hins vegar mikilvægt að koma aftur að gögnum um landsframleiðslu og velta fyrir sér helstu atriðum og áhrifum stefnunnar.
Það fyrsta sem þarf að hafa í huga er að sama hvernig menn reikna út hagvöxtinn - ársfjórðungs á ársfjórðungi, milli ára, árlega eða óársbundinn - Indland er verst úti meðal helstu hagkerfa (sjá mynd hér að neðan; heimild IMF).
Að efnahagur Indlands verði verst úti meðal jafningja á heimsvísu er ekki áfall af tveimur ástæðum.
Eitt, Indland hafði jafnt og þétt verið að tapa vexti sínum undanfarin þrjú ár; það jókst um tæplega 3% á fjórðungnum rétt áður en Covid skall á.
Heimild: IMF Tvö, síðan þá hefur Indland hækkað jafnt og þétt í röðum þeirra landa sem verst hafa orðið fyrir. Við síðustu talningu, það bætt við yfir 80.000 nýjum málum á aðeins einum degi. Það er ekki bara meira en heildartilvikin í Kína heldur einnig nýtt met á einum degi frá því að heimsfaraldurinn braust út.
Annað lykilatriði - sem Útskýrð greining á gögnum um landsframleiðslu sýndi fyrr í vikunni - er að stjórnvöld verða að eyða umtalsvert meira ef indverska hagkerfið á að ná sér fljótlega.
Þetta kemur líka varla á óvart vegna þess að jafnvel áður en gögnin um verga landsframleiðslu voru birt, var það ítrekað bent á það af mörgum - þar á meðal þetta fréttabréf — að ríkisfjármálahvötin í 20 lakh crore Atmanirbhar Bharat Abhiyan pakki var frekar veik og mun líklega seinka batanum.
Þriðja lykilatriðið er að geirarnir sem verða verst úti eru þeir sem skapa hámarks ný störf bæði fyrir þéttbýli og dreifbýli Indverja. Myndin hér að neðan (heimild: Kotak Economic Research) sýnir hvernig byggingaframkvæmdir (sem dróst saman um 50% á 1. ársfjórðungi), framleiðsla (sem dróst saman um 39%) og verslun, hótel og önnur þjónusta (sem dróst saman um 47%) skapa mesta hluti utan búskapar. störf bæði í dreifbýli og þéttbýli á Indlandi.
Fjórða lykilatriðið er að með lækkandi tekjur, atvinnuhorfur versnandi og engin skýr ríkisfjármálaörvun við sjóndeildarhringinn, eru flestir Indverjar líklegir til að spara meira en þeir eyða. Þessi minnkun á neysluhneigð þeirra mun draga enn frekar á bataferlið. Vissulega, ef allir eyddu öllum þeim peningum sem þeir áttu, mun heildareftirspurnin og hagvöxtur jafna sig hratt. Ef allir ákváðu að spara alla peningana, mun eftirspurnin halda áfram að stofna, og hagkerfið mun berjast í langan tíma.
Heimild: Box Economic Research Hver eru pólitísk áhrif?
Það mikilvægasta er að stjórnvöld verða að leiða að framan í stað þess að fela sig á bak við lánakerfi undir forystu RBI.
Eins og myndin hér að neðan (heimild: Kotak Economic Research) sýnir, hingað til hefur indversk stjórnvöld eytt minnstu (miðað við % af landsframleiðslu) meðal jafningja sinna - hvort sem það eru BRICS eða önnur sambærileg lönd eins og Bretland eða Indónesíu. Reyndar eru bein viðbótarútgjöld Indlands aðeins þriðjungur af meðaltali nýrra hagkerfa og níundi af meðaltali þróaðra ríkja.
Hin stóra stefnuspurningin er: Hvernig á ríkið að verja viðbótarfénu?
Hér verðskuldar það að vísa aftur til tveggja ráðamanna frá fortíð Indlands sem ég nefni í fyrirsögninni.
Heimild: Box Economic Research Asaf-ud-Daula var Nawab í Oudh á árunum 1748 til 1797. Árið 1775 flutti hann höfuðborg Oudh frá Faizabad (nálægt Ayodhya) til Lucknow. Í hagstjórnarskilmálum var hann frekar keynesískur. Í hvert sinn sem hungursneyð var eða dýfa í atvinnustarfsemi, myndi Asaf-ud-Daula ráða fátæka til að reisa nýja byggingu af einhverju tagi í stað matar eða peninga.
Þessi stefna leiddi til margra helgimynda mannvirkja Lucknow eins og Bara Imambara og Rumi Darwaza og aflaði honum orðtakinu jis ko na de maula, usko de Asaf-ud-Daula (Þeir sem verða fyrir vonbrigðum jafnvel af almættinu eru í umsjá Asaf- ud-Daula). Þetta á við á þeim tíma þegar stjórnvöld á Indlandi hafa reynt að komast undan skuldbindingum sínum með því að fullyrða að núverandi slæmt ástand efnahagslífsins sé guðsverk.
Þó að Asaf-ud-Daula hafi verið meistarinn í að veita fátækum tafarlausa hjálp, er Sher Shah Suri, sem hrifsaði mógúlveldið frá Humayun og ríkti á árunum 1538 til 1545, þekktur fyrir að fjárfesta í uppbyggingu innviða í formi Grand Trunk Road og innleiðing rúpíu sem gjaldmiðil, þróun póstkerfisins í sundur frá öðrum viðleitni til að bæta stjórnsýslugetu. Viðleitni hans hafði víðtæk áhrif á að auka framleiðni Indlands og það er af þessum sökum sem Humayun, erkióvinur hans, kallaði hann Ustad-e-Badshahan (Kennari konunganna).
Nú, á þessum tímamótum, þurfa indversk stjórnvöld - líkt og Asaf-ud-Daula - að veita tafarlausa aðstoð í formi stækkandi atvinnutryggingakerfis í dreifbýli og, sumir halda því fram, innleiða atvinnutryggingakerfi í þéttbýli auk beinna peninga. millifærslur til fátækra.
Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta
En margfeldisáhrif slíkra útgjalda eru mjög lítil (sjá töflu hér að neðan; heimild: RBI). Margföldunaráhrifin vísa til þess þáttar sem landsframleiðslan hækkar um þegar ríkið eyðir 1 Rs.
Heimild: RBI Til að ná hröðum vexti á sjálfbærum hraða þarf Indland að fjárfesta í að auka framleiðslugetu hagkerfisins. Margfaldarinn fyrir það er miklu hærri - sérstaklega ef þessi fjármagnsútgjöld eru unnin af ríkisvaldinu.
Sem slíkt, fyrir utan útbreiðslu Covid, mun það sem mun ákvarða lögun og form efnahagsbata Indlands á næstu vikum og mánuðum vera umfang og tegund ríkisútgjalda. Líklegt er að ríkisstjórnin þurfi að beita samblandi af tveimur stefnuaðferðum sem ræddar eru hér að ofan.
Vertu öruggur.
Udit
Deildu Með Vinum Þínum:
