Útskýrt: Hvernig á að lesa núverandi lækkun skuldabréfavaxta; hvert stefnir ávöxtunin?

Í lok viðskipta 16. júlí var ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfa til 10 ára í 30 mánaða lágmarki. Spurningin er: Ætti meðalneytandi að vera hrifinn af þessum fréttum. Svarið er já. Hér er hvers vegna

G-sec er leið stjórnvalda til að taka lán frá almenningi.

Ávöxtunarkrafa 10 ára G-sekúndna (eða 10 ára ríkisskuldabréfa) hefur verið að lækka mikið og nánast stöðugt upp á síðkastið. Í lok viðskipta 16. júlí var þessi ávöxtunarkrafa í 30 mánaða lágmarki.

Af hverju skiptir þá lækkun á ávöxtunarkröfu ríkisskuldabréfa máli?

Hvernig skuldabréfamarkaðurinn virkar, ávöxtunarkrafan eða vextirnir sem aflað er á ríkisskuldabréfi - sérstaklega 10 ára - er góð vísbending um ríkjandi vexti í hagkerfi.

Ef ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfa (einnig kölluð ríkisverðbréf eða G-sek) er að lækka, endurspeglar það lækkun á vöxtum sem gilda einnig fyrir hagkerfið í heild. Fyrir hinn almenna neytanda munu vextirnir sem hún mun borga fyrir, td nýjan bíl þennan Diwali, líklega vera lægri en fyrir ári síðan eða raunar í dag.

Og hvað nákvæmlega eru G-sekúndur?

Í einföldustu skilmálum er G-sec IOU sem stjórnvöld gefa hverjum þeim sem lánar því peninga. Eins og hver eining í hagkerfi þarf ríkið líka að taka lán til að geta sinnt hlutverki sínu. G-sec er tæki ríkisstjórnarinnar til að taka lán frá almenningi.

Hvað gerir G-sekúndur aðlaðandi?

Í hvaða fjárfestingu sem er, fyrir utan umbunina (þ.e. ávöxtunarkröfu eða vexti), er hinn lykilþátturinn áhættustigið. G-sek eru aðlaðandi vegna þess að þær eru taldar vera með öruggustu fjárfestingum - ekki er búist við að ríkisvaldið verði gjaldþrota eða verði gjaldþrota. Hins vegar, eins og alltaf er raunin, er verð öruggrar fjárfestingar hófleg ávöxtun.

Hvernig er ávöxtun reiknuð?

Sérhver G-sek hefur nafnvirði og afsláttarmiða greiðslu. Það er líka verð skuldabréfsins, sem gæti verið jafnt nafnverði skuldabréfsins eða ekki. Og svo er það ávöxtunarkrafan, sem eru virkir vextir sem maður fær þegar maður kaupir skuldabréf.

Segjum nú að nafnvirði 10 ára G-sek. sé Rs 100, og afsláttarmiðagreiðsla þess er Rs 5. Kaupendur þessa skuldabréfs munu gefa ríkinu 100 Rs (nafnvirði); á móti mun ríkið greiða þeim 5 Rs á hverju ári næstu 10 árin og mun endurgreiða Rs 100 Rs í lok starfstímans. Í þessu tilviki er ávöxtunarkrafa skuldabréfsins eða virkir vextir 5%. Ávöxtunarkrafan er verðlaun fjárfesta fyrir að skilja við 100 rúpíur í dag, en fyrir að vera án þess í 10 ár.

En segðu, það var bara eitt skuldabréf, og tveir kaupendur (fólk tilbúið að lána ríkinu). Raunverulegt söluverð skuldabréfsins getur í slíkri atburðarás farið úr Rs 100 í Rs 105 eða Rs 110 vegna tilboðsstríðs milli kaupenda tveggja. Mikilvægt er að jafnvel þótt maður kaupi sama skuldabréf á Rs 110, mun afsláttarmiðagreiðslan upp á Rs 5 ekki breytast. Þannig, þegar verð skuldabréfsins hækkar úr 100 rúpum í 110 rúpíur, lækkar ávöxtunarkrafan í 4,5%.

En hvert er sambandið á milli G-sek ávöxtunarkröfu og vaxta í hagkerfinu?

Hvernig ávöxtunarkrafa skuldabréfa virkar gefur til kynna að hún sé í náinni takt við ríkjandi vexti í hagkerfi. Með vísan til ofangreinds dæmis, aðeins ef vextir í breiðari hagkerfinu eru 5%, mun söluverð skuldabréfsins vera það sama og nafnvirði skuldabréfsins. Ef það er eitthvað misræmi mun markaðurinn tryggja að það sé fjarlægt.

Til dæmis, ef ríkjandi vextir eru 4% og ríkið tilkynnir skuldabréf með 5% ávöxtunarkröfu (þ.e. nafnvirði 100 Rs og afsláttarmiða 5 Rs) þá munu margir flýta sér að kaupa slíkt. skuldabréf til að vinna sér inn hærri vexti. Þessi aukna eftirspurn mun ýta undir verð skuldabréfa, jafnvel þótt ávöxtunarkrafan lækki. Þetta mun halda áfram þar til skuldabréfaverðið nær 125 Rs - á þeim tímapunkti myndi Rs-5 afsláttarmiðagreiðsla jafngilda 4% ávöxtunarkröfu, það sama og í restinni af hagkerfinu.

Þetta ferli að koma ávöxtunarkröfu í samræmi við ríkjandi vexti í hagkerfinu virkar á öfugan hátt þegar vextir eru hærri en upphaflega lofað ávöxtun.

Svo, er líklegt að vextir lækki í komandi framtíð?

Ávöxtunarkrafa G-sekúnda hefur farið lækkandi og er nú í lægsta stigi síðan í nóvember 2016 til að afmá gjaldeyrisöflun. Fallið hefur verið hraðara frá því að tilkynnt var í fjárlögum um að ríkisstjórnin myndi takmarka lántökur sínar. Minni framboð skuldabréfa, án breytinga á eftirspurn, hefur í raun þrýst upp verði og í leiðinni lækkað ávöxtunarkröfu.

Þar að auki hefur RBI áhyggjur af lágri verðbólgu og hægagangi í hagvexti og er búist við að hann muni lækka vexti enn frekar í komandi endurskoðun sinni. Lækkandi ávöxtunarkrafa skuldabréfa bendir því til þess hvar líklegt er að vextir verði á næstu mánuðum.

Deildu Með Vinum Þínum: