Útskýrt: Hvers vegna, þrátt fyrir Covid, neikvæðan hagvöxt, hækkaði gjaldeyrisforðinn um 103 milljarða dala í apríl-desember

Stefnt að því að fara yfir sögulega mesta aukningu upp á 110,5 milljarða dollara sem skráð var á árunum 2007-08.

Samhengismunurinn á opinberri varasöfnun þá og nú er hins vegar jafnmikill og krít og ostur.

Gjaldeyrisforði Indlands hefur stækkað um meira en 103 milljarða dollara í núverandi ríkisfjármálum, frá og með 25. desember. Og þegar meira en þrír mánuðir eru eftir, lítur út fyrir að hann fari fram úr sögulegu hámarksaukningunni upp á 110,5 milljarða dollara sem skráð var á árunum 2007-08.

Samhengismunurinn á opinberri varasöfnun þá og nú er hins vegar jafnmikill og krít og ostur. Á árunum 2007-08 var mikill uppgangur í hagkerfinu og jókst verg landsframleiðsla upp á 9,3 prósent ofan á 9,6 prósent og 9,5 prósent síðustu tvö árin á undan. Halli á ríkisfjármálum miðstöðvarinnar var líka aðeins 2,5 prósent af landsframleiðslu. Indland gæti því auðveldlega staðist áfallið frá alþjóðlegu efnahagskreppunni sem fylgdi ári síðar.

Hagkerfið hefur aftur á móti dregist saman um 14,9 prósent á milli ára í apríl-september 2020-21 og Seðlabanki Indlands (RBI) gerir ráð fyrir að hagvöxtur fyrir allt ríkisfjármálin verði -7,5 prósent (til viðbótar við a dapurleg 3,9 prósent fyrir 2019-20). Ríkisfjármálin eru heldur ekki í góðu horfi, með bjartsýnustu spá um að halli á ríkisfjármálum miðstöðvarinnar fyrir 2020-21 verði 6,5-7% af landsframleiðslu (á móti 3,5% fjárlögum).

Á árunum 2007-08 var 110,5 milljarða dollara varasjóðsuppbyggingin, sem nam 7,4% af þá miklu minni landsframleiðslu Indlands, að mestu knúin áfram af erlendum fjárfestingum, erlendum viðskiptalánum og öðru innstreymi fjármagns upp á 107,9 milljarða dollara.

*Eins og 25. desember

Þetta innstreymi var frekar afleiðing af „pull“ þáttum, sem tengdust alþjóðlegum fjárfestum sem vildu taka þátt í vaxtarsögu Indlands. Gjaldeyrisforðasöfnunin á árunum 2020-21 hefur aðallega verið knúin áfram af viðskiptajöfnuði landsins - bilið milli útflutnings og innflutnings - sem varð jákvætt í 34,7 milljarða dollara í apríl-september. Þessi afgangur hefur aftur á móti verið vegna þess að innflutningur í apríl-september 2020 lækkaði um gríðarlega 95,6 milljarða dala samanborið við apríl-september 2019. Og það endurspeglar enn frekar litla innflutningseftirspurn í minnkandi hagkerfi.

Viðskiptaafgangur hefur einnig bæst við nokkuð innstreymi erlends fjármagns. Reliance Industries ein og sér, til dæmis, laðaði að sér alþjóðlegar fjárfestingar sem námu 1.99.321 milljón Rs (um 27 milljarðar dala) í Jio Platforms stafrænum og smásölufyrirtækjum sínum á milli 22. apríl og 9. nóvember. Erlendir fjárfestar í eignasafni hafa líka dælt 28,65 milljörðum dala inn í indversk hlutabréf og skuldamarkaðir hingað til í ríkisfjármálum. En heildarinnstreymi erlends fjármagns, að frádregnum skuldaskilum og öðru útstreymi, hefur aðeins verið 16,5 milljarðar dala, samkvæmt gögnum RBI fyrir apríl-september 2020.

Þar að auki, ólíkt 2007-08, virðist fjármagnsflæðið sem kemur inn núna vera meira „push“ en „pull“ þættir. Með 10 ára ávöxtunarkröfu bandarískra ríkisskuldabréfa sem nú er 0,91 prósent - hún er enn lægri eða 0,19 prósent fyrir Bretland, 0,01 prósent fyrir japönsku og mínus 0,58 prósent fyrir þýsk ríkisskuldabréf á sama tíma - er verið að þrýsta á fjárfesta að leita ávöxtunar í nýmarkaðshagkerfum sem bjóða tiltölulega hærri ávöxtun. Hluti af því lausafé í dollara hefur streymt til Indlands, sérstaklega síðan í nóvember.

Allt í allt skapar það óvenjulegt ástand - metuppbygging gjaldeyrisforða þegar hagkerfið er að upplifa neikvæðan vöxt í fyrsta skipti í 41 ár og innan um fordæmalausan heimsfaraldur.

Deildu Með Vinum Þínum: