Sérfræðingur útskýrir: Hvers vegna markaðir á Indlandi hækka þrátt fyrir Covid-19 heimsfaraldurinn

Kórónavírusinn breiðist út, það eru mjög fáir grænir sprotar, lokanir verða sífellt staðbundnar og samt eru markaðir að hækka. Hvað þetta þýðir fyrir efnahag þjóðarinnar - og peningana þína. Nilesh Shah útskýrir

Fólk gengur framhjá kauphöllinni í Bombay í Mumbai. (PTI mynd/skrá)

Nilesh Shah, framkvæmdastjóri Kotak Mahindra Asset Management Co Ltd, hefur yfir aldarfjórðungs reynslu af fjármagnsmörkuðum og markaðstengdum fjárfestingum. Einn gáfaðasta fjármálasérfræðingur landsins, Shah mun reglulega vega að mati sínu á markaðnum og áhrifum hans á hagkerfið á þessum óvissutímum. Hann hefur vit á Sensex:

Covid-19 ferillinn hefur varla flatnað, fjöldi mála fer hækkandi og óvissa ríkir um efnahagslega endurvakningu þar sem Indland horfir á versta hagvaxtarframmistöðu sína í fjóra áratugi. Þrátt fyrir þetta hafa hlutabréfamarkaðir tekið við sér í mars. W hattur útskýrir þessa hressingu?

Markaðurinn horfir alltaf til framtíðar. Á núverandi stigi Sensex er gatan að draga úr því að Indland verði viðskiptaafgangur á FY21 vegna minni olíuinnflutnings, minni gullinnflutnings og minnkandi innflutnings frá Kína.

Markaðurinn er að verðleggja flæði frá FPI (erlendum verðbréfafjárfestingum) vegna aukins vægis Indlands í MSCI og FTSE vísitölunni. Markaðurinn tekur með í reikninginn að áreiti í ríkisfjármálum og peningamálum sem stjórnvöld og Seðlabanki Indlands hafa tilkynnt munu vinna að því að takmarka vöxt landsframleiðslu Indlands FY21 við um - 5%, en mun leggja grunninn að sterkri sókn í vexti landsframleiðslu FY22. Mikilvægast er að markaðurinn verðleggur það að hefja eðlilega atvinnustarfsemi að nýju, með læknisfræðilega lausn á Covid-19 heimsfaraldrinum handan við hornið. Ef raunveruleg atburðarás næstu daga er betri en það sem markaðurinn verðleggur getur vísitalan hækkað héðan. Ef raunveruleg atburðarás er verri en það sem markaðurinn verðleggur mun vísitalan lækka frá því sem nú er.

Svo myndirðu segja að það sé enginn munur á efnahagslegum grundvallaratriðum og markaðshreyfingum?

Til lengri tíma litið stýra efnahagslegum grundvallaratriðum markaðnum. Þó að við sjáum Nifty á 10.302 eins og þann 30. júní 2020, eru efstu 15 hlutabréfin í 13.890 stigi og 35 neðstu 7.498. Þessi skarpa pólun endurspeglar þá trú markaðarins að 15 efstu fyrirtækin séu óhætt að fjárfesta, en 35 neðstu fyrirtækin endurspegla hræðsluna á markaðnum og sársauka Covid-19 truflunarinnar.

Gögn sýna að vöxturinn hefur ekki aðeins verið í helstu vísitölum; meira að segja meðal- og smáhetturnar hafa náð. Hverjir eru þættirnir fyrir þessari víðtækari bjartsýni á markaðnum?

Stærðfræðilega þegar þú fellur úr 100 í 10 er það 90% lækkun. Þegar þú hoppar úr 10 í 20 er það 100% stökk, jafnvel þó þú sért 80% niður frá toppnum. Smáfyrirtæki lækkuðu á einu stigi um 65% frá toppnum. Þeir höfðu lækkað of mikið og bjuggust við að fyrirtæki myndu leggjast niður. Þeir hafa bakkað til baka þar sem ótti þeirra hefur reynst ástæðulaus. Fyrirtæki hafa fundið nýstárlegar leiðir til að draga úr kostnaði og lifa af niðursveifluna.

Eru indverskir markaðir dýrir í dag, sérstaklega í ljósi þess að hagnaður gæti verið útþvottur á FY21?

Það mun vera tilgangslaust að meta indverska markaðinn eins og er á grundvelli tekna. The Street veit að tekjur FY21 verða útþvott. Einn verður að einbeita sér að tekjur FY22. Það verður betra að meta hlutabréf miðað við markaðsvirði miðað við landsframleiðslu. Hinn 17. janúar 2020, þegar Nifty var í 12.000, var markaðsvirði af landsframleiðslu um 78%, aðeins yfir sögulegu meðaltali. Þann 23. mars, þegar Nifty var á 7.600, var markaðsvirði af landsframleiðslu um 51%, töluvert undir sögulegu meðaltali. Í dag erum við að versla með markaðsvirði af landsframleiðslu sem er um 72% - næstum því á sögulegu meðaltali. Markaðir eru sanngjarnt metnir á sögulegu meðaltali. Það er ódýrt þegar það verslar með afslætti við sögulegt meðaltal.

Maður gengur framhjá kauphöllinni í Bombay í Mumbai. (Hraðmynd: Nirmal Harindran)

Við höfum séð fjölda nýrra almennra fjárfesta koma beint inn á markaðinn í gegnum kauphallir. Hvað gæti ýtt undir þessa hegðun smáfjárfesta?

Það eru nokkrir þættir sem reka almenna fjárfesta á hlutabréfamarkaði. Margt ungt fólk hefur gert sér grein fyrir mikilvægi sparnaðar og langar að fjárfesta fyrir rigningardegi. Margir geta ekki eytt peningum vegna lokunarinnar og þurfa því að fjárfesta afganginn. Margir sitja heima og hafa reynt að græða hratt með viðskiptum á hlutabréfamarkaði. Þátttaka þeirra hefur aukið þátttöku smásöluaðila á hlutabréfamarkaði í eitt hæsta stig frá upphafi.

Margir eru að eltast við lægra verð hlutabréf í Z-hópnum. Æðisleg kaup þeirra hafa þrýst verðinu hærra og gefið þeim tafarlausan hagnað. Þessi tafarlausa velgengni gerir þeim kleift að setja meiri peninga á markaðinn og einnig koma vinum sínum og ættingjum inn á markaðinn.

Gögnin um magn í peningahlutanum sýna að fjárfestar sem ekki eru fagfjárfestar (smásala) hafa aukið hlut sinn í meira en áratug í næstum 70 prósent. FPI og innlendir fagfjárfestar (DIIs) hafa verið jaðarsettir.

Hvernig túlkar þú þessa þróun?

Maður verður að horfa á afhendingarmagn frekar en viðskiptamagn. Án efa hefur þátttaka smásölunnar aukist í viðskiptum sem og afhendingarmagni. Afhendingarmagn er þó enn einkennist af fagfjárfestum í A-hópi stórra hlutabréfa. Í Z-hópnum eru almennir fjárfestar ráðandi bæði í viðskiptum og afhendingu, þar sem fagfjárfestar vilja ekki snerta þá.

Í apríl og maí voru nýskráningar SIP að meðaltali 7,8 lakh, tæplega 25% lækkun frá mánaðarmeðaltali 9,8 lakh á FY20. Eru almennir fjárfestar að flýta sér að fjárfesta beint? Hverjar eru ástæðurnar?

SIP skilar ljós á móti ávöxtun frá beinu eigin fé eins og er. Það er eðlilegt að nýir fjárfestar laðist að beinu eigin fé. SIP er selt af þúsundum dreifingaraðila verðbréfasjóða í gegnum augliti til auglitis við fjárfesta. Með takmörkunum á hreyfingum er sú tenging ekki möguleg. Ég er viss um að SIP mun snúa aftur í eðlilega vaxtarleið sína þegar dreifingaraðilar geta hitt fjárfesta augliti til auglitis.

Ekki missa af frá Explained | Ef SIP tölur eru að hækka, hvers vegna lækka innheimtu?

Hefur orðið framför hvað varðar nýtt innstreymi í hlutabréfasjóði í júní-júlí?

Hlutabréfaflæði hefur lækkað frá hæðum í mars. Þó að nokkur hægi sé á brúttóflæði þar sem margir fjárfestar bíða leiðréttingar hafa innlausnir aukist mikið. Hluti af innlausnunum er til að fjármagna neyðarástand vegna Covid-19. Hluti innlausnanna er vegna hagnaðarbókunar þar sem markaðir hafa tekið verulega við sér. Það verður smám saman bati í flæði þegar fjárfestar hafa fengið traust um eðlilegt ástand.

Þó að aukningin frá lágmarkinu 23. mars sé um 40 prósent, sérðu fyrir þér að skriðþunginn haldi áfram? Hvaða þættir gætu knúið markaðina áfram?

Til þess að markaðurinn rísi frá því sem nú er, mun það krefjast snemma læknisfræðilegrar lausnar sem gerir kleift að hefja aftur eðlilega atvinnustarfsemi. Markaðir munu þurfa sterkar tekjur á FY22, fyrir utan stöðugt flæði frá bæði staðbundnum og alþjóðlegum fjárfestum. Markaðir munu þurfa lægra olíuverð, minni viðskiptahalla við Kína og minni gullinnflutning til að sjá Indland verða viðskiptaafgangur á FY21. Hækkandi alþjóðlegir markaðir hafa einnig áhrif á staðbundna markaði. Viðburðir munu ákveða hvaða stefnu markaðir munu taka.

Express útskýrter núna áTelegram. Smellur hér til að taka þátt í rásinni okkar (@ieexplained) og vertu uppfærður með það nýjasta

Hver eru neikvæðar áhættur fyrir markaðinn á núverandi stigum?

Hæðaráhættan fyrir markaðinn mun koma ef ofangreind atburðarás spilar í gagnstæða átt. Markaðir munu hreyfast í takt við hvernig raunveruleg atburðarás spilar út á móti því sem er afsláttur.

Eiga almennir fjárfestar að stíga inn á markaðinn á svo háu stigi?

Smásölufjárfestar mega ekki horfa eingöngu á markaðsstigi til að fjárfesta. Þeir verða að fylgja agaðri nálgun út frá áhættusniði þeirra og fjárfestingarmarkmiði. Gúrú mantra fyrir auðsköpun er regluleg fjárfesting (litlir vatnsdropar mynda haf), langtímafjárfesting (þú þarft að bíða í 12 ár til að rækta mangótré) og öguð eignaúthlutun (að viðhalda jafnvægi er lykillinn að árangri). Á núverandi eða hvaða stigi markaðarins sem er, verða fjárfestar að halda sig við fjárhagsáætlun sína.

Hvert verður ráð þitt til þeirra?

Á núverandi markaðsstigum mæli ég með því að fjárfestar séu yfirvogir á gulli, hlutlausir í skuldum og eigin fé og undirvogir á atvinnuhúsnæði. Í eigið fé skaltu fara að gæðum og forðast eyri hlutabréf. Fjárfestu í hærri lánshæfiseignum í fastatekjum. Forðastu eignir í byggingu frá óþekktum verktaki í fasteignum. Ríkisskuldabréf með gulli verða besta leiðin til að fjárfesta í gulli.

Þessi grein birtist fyrst í prentútgáfunni þann 17. júlí 2020 undir titlinum „Að gera vit í Sensex“.

Deildu Með Vinum Þínum: