ExplainSpeaking: Hvers vegna RBI heldur áfram að miða við hagvöxt í stað verðbólgu

Vaxandi Covid-19 tilfelli, hnignandi vöxtur og aukin verðbólga hafa komið seðlabanka Indlands á byrjunarreit

Er áhætta í því sem RBI er að gera?

– ExplainSpeaking-Economy er vikulegt fréttabréf frá Udit Misra, sent í pósthólfið þitt á hverjum mánudagsmorgni. Smelltu hér til að gerast áskrifandi

Kæru lesendur,

Þegar tilkynnt var um lokun á landsvísu á síðasta ári var öllum ljóst að hagvöxtur á Indlandi mun lækka. Hvers vegna? Vegna þess að lokunin stöðvaði alla atvinnustarfsemi tilbúnar.

En áhugaverðari spurningin var: Hvað yrði um verðið í hagkerfinu og hvernig mun RBI bregðast við?

Nú gæti verð hækkað eða lækkað og það gæti hækkað eða lækkað með auknum eða lækkandi hraða.

Almennt séð, í vaxandi hagkerfi, hækkar verð og það er mælt með verðbólgu.

Verðbólga er sá hraði sem almennt verðlag hækkar á milli tímabila. Þannig að ef verðlagið - tekið af vísitölu eins og vísitölu neysluverðs (í grundvallaratriðum vörukörfu) - hækkar um 10% í apríl á þessu ári umfram það sem það var í apríl í fyrra, þá er verðbólgan 10%.

Stundum lækkar verð á síðasta ári. Í slíku tilviki köllum við það verðhjöðnun. Þetta er eins og neikvæð verðbólga.

En þetta er sjaldgæfur viðburður.

Það sem helst gerist er verðbólga - það er verðhækkun. Hins vegar getur stundum dregið úr verðbólgunni sjálfri. Segjum sem svo að verð hækki um 10% í janúar (frá janúar síðastliðnum), 5% í febrúar (í febrúar síðastliðnum) og 2% í mars (framan í mars síðastliðnum) - það er nefnt verðhjöðnun, sem gefur til kynna lækkun á verðbólgu.

Svo forvitnileg spurning í apríl síðastliðnum var: Mun verðlagið á Indlandi lækka, eða hækka eða hækka á hægum hraða eða hækka smám saman (stökk verðbólga)?

Vissulega voru allir möguleikar mögulegir á pappírnum.

TAKTU ÞÁTT NÚNA :The Express Explained Telegram Channel

Verð gæti lækkað vegna þess að í lokun myndi heildareftirspurn eftir vörum og þjónustu í hagkerfinu hrynja. Við það bætist áhrifin af því að fólk missir vinnu eða lendir í launalækkunum og því mun það krefjast minna af jafnvel nauðsynlegustu hlutunum á sama tíma og það dregur úr öllum útgjöldum (svo sem að kaupa sér flottan nýjan síma eða fara í frí).

En verð hefði líka getað hækkað verulega vegna þess að lokunin hefði getað truflað aðfangakeðjurnar algjörlega. Allt frá lauk til uppáhalds morgunkornsins þíns til bíla til tölvur var annað hvort ekki hægt að framleiða eða ekki flytja til þín vegna lokunarinnar. Skyndileg kreppa í framboði gæti hækkað verð, sérstaklega á matvælum og öðrum nauðsynlegum vörum, þrátt fyrir minnkandi eftirspurn.

Hvort sem við vorum með verðhjöðnun (vegna hruns eftirspurnar) eða mikil verðbólguhrun (vegna framboðskreppu) var ekki bara akademískt áhugamál. Allt þetta skipti máli vegna þess að seðlabanki Indlands, Seðlabanki Indlands, hefur lögboð um að miða við verðbólgu.

Með öðrum orðum, að halda þeim hraða sem almennt verðlag sem stendur frammi fyrir neytendum hækkar frá einu ári til annars er meginstefnumarkmið RBI. Og það er athyglisvert að ríkisstjórnir hjálpa ekki alltaf RBI í þessu sambandi.

Til dæmis, síðustu 12 mánuði, hafa ríkis- og ríkistjórnir verið að hrannast upp sköttum á olíuvörur og þannig leitt til hærra smásöluverðs á bensíni og dísilolíu. Þetta ýtti aftur undir verðbólgu vegna þess að vöruflutningar urðu mun kostnaðarsamari. Ríkisstjórnir (miðja og fylki) gerðu þetta í tilraun sinni til að auka tekjur í hægfara hagkerfi og með litlum tillit til þess hvernig þetta gæti haft áhrif á áætlanir RBI um að halda smásöluverðbólgu innan 2% og 6%.

Hvað gerðist? Hækkaði röskunin af völdum Covid verð eða lækkaði það?

Nýjasta peningastefnuskýrsla RBI er með snyrtilegu grafi, endurritað hér að neðan, sem sýnir að, ólíkt flestum þróuðum og vaxandi hagkerfum, sá Indland verð fara út fyrir þægindasvæði seðlabankans. Á þessum lista stóð aðeins Tyrkland sig verr en Indland í að halda aftur af verðhækkunum.

Heimild: RBI

Hvaða pólitíska þýðingu hefur þetta?

Vöxtur Indlands var að hægja á sér áður en Covid-faraldurinn hófst og sem slíkur, allt árið 2019, var RBI í þeim ham að lækka vexti og hvetja til efnahagslegrar starfsemi. Það þurfti að mestu leyti ekki að hafa miklar áhyggjur af smásöluverðbólgu á sínum tíma. RBI tvöfaldaði þessa ákvörðun þegar hagkerfið varð fyrir barðinu á Covid heimsfaraldrinum í lok mars á síðasta ári.

Strax á síðasta fjárhagsári - apríl 2020 til mars 2021 - hélt RBI áfram að gefa til kynna að það myndi styðja við vöxt og leyfði þar með verðbólgunni að haldast utan þess boðsmarka sem það er.

Með öðrum orðum, RBI veitti forgang til að efla hagvöxt í stað þess að uppfylla lagalegar kröfur um að halda verðbólgu innan lögboðins marka.

Á pappírnum voru rökin þau að þegar og þegar hagkerfið lifnar við, myndi RBI endurskoða afstöðu sína og hefja aftur (í nokkurn hátt) að miða við verðbólgu í stað hagvaxtar. Vissulega voru nokkrir eftirlitsaðilar þeirrar skoðunar að indverska hagkerfið hefði náð mjög miklum bata á seinni hluta síðasta fjárhagsárs - það er frá október 2020 til mars 2021.

En þegar peningastefnunefnd RBI hittist fyrr í þessum mánuði - 5. til 7. apríl - til að ákveða stefnu sína, var Indland þegar í tökum á annarri Covid-bylgjunni. Daglegt ný málsálag var þegar farið yfir fyrra hámarkið og var langt yfir 1 lakh markið.

Það þýddi að RBI var aftur á byrjunarreit: Enn og aftur í apríl hafði Covid truflað þegar eflaust vaxtarferil Indlands og neytt RBI til að velja á milli þess að auka vöxt og halda verðbólgu í skefjum. Vissulega hélt smásöluverðbólga ekki aðeins áfram að vera há í mars heldur fór jafnvel heildsöluverðbólgan upp í yfir 7%.

Fyrirsjáanlega hélt RBI sig við leikbók síðasta árs. Sem slík, jafnvel þótt hún hafi endurskoðað verðbólguspá sína fyrir árið upp á við, lýsti hún því yfir - enn og aftur - að hún muni halda áfram að styðja við vöxt eins lengi og þörf krefur.

Er áhætta í því sem RBI er að gera?

Já, það eru líkur á því að verðbólga aukist - RBI viðurkenndi það í stefnuyfirlýsingunni.

Dæluverð á olíuvörum hefur haldist hátt... Áhrifa hás alþjóðlegs hrávöruverðs og aukins flutningskostnaðar gætir í framleiðslu og þjónustu. Að lokum sýndu verðbólguvæntingar þéttbýlisheimila eins árs fram í tímann lítilsháttar aukningu á þremur mánuðum fram í tímann samkvæmt könnun Seðlabankans í mars 2021.

Það er einn þáttur í viðbót sem gæti stuðlað að vaxandi verðbólgu síðar á árinu: Monsún.

Indland hefur átt tvo venjulega monsúntíma og líkurnar á þriðja eðlilegum monsúnum eru frekar litlar. Samkvæmt Crisil skýrslu hefur indverska hagkerfið aðeins einu sinni á undanförnum 20 árum séð þrjú góð monsúnár í röð. Slæmt monsúntímabil gæti aukið matvælaverðbólgu, sem stuðlar mest að smásöluverðbólgu.

Ef aukningin í Covid tölum heldur áfram eins og spáð er af sérfræðingum eins og Bhramar Mukherjee (prófessor í faraldsfræði við háskólann í Michigan), gæti Indland verið að ná daglegu álagi upp á 10 lakhs (eða 1 milljón) um miðjan maí, með dauðsföll ná hámarki með tveggja vikna töf í allt á milli 4.500 og 5.500 stig.

Með öðrum orðum, hagvaxtarhorfur Indlands á þessu ári gætu verið verulega dregnar. Það kemur ekki á óvart að flestir spámenn í bænum hafa lækkað hagvaxtaráætlun sína fyrir Indland.

Öruggur vöxtur ásamt viðvarandi mikilli verðbólgu gæti veikt indverska gjaldmiðilinn enn frekar og þar með gert innflutning eins og hráolíu og aðrar hrávörur enn dýrari og ýtt þannig undir innlenda verðbólgu enn frekar.

Einfaldasta lausnin á öllum þrengingum indverska hagkerfisins felst í því að bólusetja eins hratt og mögulegt er og bjarga lífi þeirra sem eru alvarlega veikir.

Fyrir þitt leyti skaltu vera með grímu eins og þú sért ofurhetja.

Vertu öruggur,

Udit

Deildu Með Vinum Þínum: