Útskýrt: Crypto bankastarfsemi og dreifð fjármál

Þróun Bitcoin og þúsunda annarra dulritunargjaldmiðla á rúmum áratug hefur breytt skilgreiningunni á peningum. Hér er það sem er að gerast í ört vaxandi dulritunarfjármögnunariðnaði.

Uppsveifla í fyrirtækjum sem bjóða upp á dulritunargjaldmiðilslán og innlánsreikninga með háum ávöxtun truflar bankaiðnaðinn og skilur eftir eftirlitsaðila í erfiðleikum með að ná sér á strik. (Samuel Corum/The New York Times)

Handrit Ephrat Livni og Eric Lipton

Þróun Bitcoin og þúsunda annarra dulritunargjaldmiðla á rúmum áratug hefur breytt skilgreiningu á peningum - og skapað hliðstæðan alheim annarrar fjármálaþjónustu, sem gerir dulmálsfyrirtækjum kleift að flytja inn á hefðbundið bankasvæði.

Hér er það sem er að gerast í ört vaxandi dulritunarfjármögnunariðnaði, geira sem hefur embættismenn í Washington að hringja viðvörunarbjöllum.

Hvaða aðra bankaþjónustu bjóða dulritunarfyrirtæki?

Þar ber helst að nefna útlán og lántökur. Fjárfestar geta fengið vexti af eign sinni í stafrænum gjaldmiðlum - oft miklu meira en þeir gætu með innlánum í reiðufé í banka - eða tekið lán með dulmáli sem tryggingu til að standa undir láni. Dulritunarlán fela almennt ekki í sér lánshæfismat þar sem viðskipti eru studd af stafrænum eignum.

Hver er í þessum geira?

Markaðurinn er fljótt að flæða af fyrirtækjum frá óljósu kunnuglegum til vísindaskáldskaparlíkra aðila. Þeir reka svið allt frá BlockFi, sem býður upp á vaxtaberandi reikninga eins og banka og hefur ríkislánaleyfi, og Kraken Bank, sem fékk Wyoming bankasamninga og vonast til að taka fljótlega við smásöluinnlánum, til markaða sem stjórnast af tölvukóða og er hannaður til vera stjórnað af notendum í gegnum tákndreifingarskipulag. Compound, dreifstýrt, sjálfvirkt lána- og lánakerfi hófst árið 2018 og hefur nú meira en 18 milljarða dollara í eignum sem afla vaxta.

Hvernig er dulritunarframboð frábrugðið bankaþjónustu?

Yfirborðslega séð líta sumir svipaðir út. Taktu BlockFi vaxtareikninginn, þar sem neytendur leggja inn reiðufé eða dulmál og vinna sér inn mánaðarlega vexti, eins og í banka. En einn stór munur er vextirnir - innstæðueigendur geta fengið meira en 100 sinnum hærri ávöxtun á BlockFi en á meðal bankareikningum.

Þessum verðlaunum fylgir áhætta. Innstæður eru ekki tryggðar af Federal Deposit Insurance Corp. Netárásir, erfiðar markaðsaðstæður eða aðrir rekstrarlegir eða tæknilegir erfiðleikar gætu leitt til tímabundinnar eða varanlegrar stöðvunar á úttektum eða millifærslum, varar fyrirtækið við í smáa letrinu. Sumir eftirlitsaðilar og löggjafaraðilar hafa áhyggjur af því að þessar viðvaranir séu ekki nógu áberandi og að neytendur þurfi sterkari vernd.

Hvers vegna svona há ávöxtun?

Hefðbundnir bankar lána út innlán viðskiptavina sinna og greiða viðskiptavinum hluta af tekjunum sem vexti. Crypto útbúnaður nota svipaða nálgun: Þeir sameina innlán til að bjóða lán og gefa innstæðueigendum vexti. En samkvæmt lögum er bönkum skylt að hafa varasjóði til að tryggja að jafnvel þótt sum lán fari illa, geti viðskiptavinir samt tekið út fjármuni, en dulritunarbankar hafa ekki sömu bindiskyldu og stofnanir sem þeir lána til geta tekið áhættusöm veðmál.

BlockFi, til dæmis, lánar vogunarsjóðum og öðrum fagfjárfestum sem nýta sér galla á dulritunarmörkuðum til að græða hratt án þess að eiga áhættusamar eignir, veðja á misræmi milli raunverulegra dulritunargilda og dulritunarframtíðar. Þegar vel tekst til skila vangaveltur þeirra ávöxtun sem hjálpar til við að ýta undir hærri og áhættusamari ávöxtun neytenda.

Hvað er stablecoin?

Crypto er mjög sveiflukennt, sem gerir það minna hagnýtt fyrir viðskipti eins og greiðslur eða lán. Það er þar sem stablecoins koma inn. Þetta eru dulritunargjaldmiðlar tengdir stöðugum eignum, venjulega dollar. Þeim er ætlað að veita stöðugt verðmæti ríkisútgefna peninga á stafrænu formi fyrir blockchain viðskipti, en þau eru gefin út af einkaaðilum. Vinsælir dollara-tengdir tákn eru meðal annars Tether og USD Coin. Fjöldi stablecoins í umferð á heimsvísu hefur hækkað úr 29 milljörðum dala í janúar í 117 milljarða dala í byrjun september, samkvæmt The Block, riti tileinkað dulritunargjaldmiðli.

Til að halda verðmæti ríkisútgefinna peninga stöðugu stjórna seðlabankamenn framboði og eftirspurn og tryggja að það sé nægur varasjóður. Stablecoin útgefendur eiga á sama hátt að halda og fylgjast með forða. En það er engin trygging fyrir því að þeir hafi í raun og veru einn-á-einn dollarastuðning sem þeir krefjast. Sum yfirvöld óttast að skyndileg aukning í úttektum geti leitt til hruns í einni af þessum eignum, sem stofni neytendum, fjármálafyrirtækjum og hugsanlega hagkerfinu í heild í hættu. Aðrir benda til þess að stafræn gjaldmiðill seðlabanka myndi gera stablecoins óviðkomandi.

Hvað er stafrænn gjaldmiðill seðlabanka?

Seðlabankamenn eru að kanna möguleika á útgáfu ríkisútgefinna dulritunargjaldmiðils. Það myndi fræðilega bjóða upp á þægindi dulritunar með áreiðanleika peninga sem stjórnað er af seðlabanka. Mörg lönd, þar á meðal Bandaríkin, eru að íhuga að þróa seðlabanka stafrænan gjaldmiðil. Vegna þess að stablecoin miðar að því að gera á stafrænu formi það sem ríkispeningur gerir - veita stöðugt gildi - gæti bandarískur stafrænn dollar grafið undan einkapeningamyntum dulmálshvolfsins.

Þú þyrftir ekki stablecoins, þú myndir ekki þurfa dulritunargjaldmiðla ef þú værir með stafrænan bandarískan gjaldmiðil - ég held að það sé ein af sterkari rökunum í þágu þess, sagði stjórnarformaður Seðlabankans, Jerome H. Powell, í júlí.

Stablecoin útgefendur segja að stjórnvöld muni ekki ná nýjungum á markaðnum í mörg ár - ef yfirleitt. Á sama tíma mun kerfið verða háðara stablecoins og það er óljóst hvort markaðir sem eru fullir af þessum eignum munu yfirgefa þær algjörlega fyrir hugsanlegan FedCoin.

Fréttabréf| Smelltu til að fá bestu útskýringar dagsins í pósthólfið þitt

Hvað er DeFi?

Dreifð fjármál, eða DeFi, lýsir lauslega öðru fjármálavistkerfi þar sem neytendur flytja, eiga viðskipti, taka lán og lána dulritunargjaldmiðil, fræðilega óháð hefðbundnum fjármálastofnunum og regluverkinu sem hefur verið byggt upp í kringum Wall Street og bankastarfsemi. DeFi hreyfingin miðar að því að koma á milli fjármögnunar og nota tölvukóða til að koma í veg fyrir þörfina fyrir traust og milliliði í viðskiptum.

Í rauninni eru notendur ekki í sambandi við fjármálaþjónustufyrirtæki - að minnsta kosti ekki fyrirtæki sem safnar auðkennandi upplýsingum eða krefst vörslu á eignum sínum. Þetta er tölvustýrður markaður sem framkvæmir sjálfkrafa viðskipti, eins og að gefa út lán með dulkóðun eða borga vexti af eignarhlutum.

DeFi vettvangar eru byggðir upp til að verða óháðir þróunaraðilum sínum og bakhjörlum með tímanum og að lokum stjórnast af samfélagi notenda sem hafa vald sitt af því að hafa tákn samskiptareglunnar.

Til samanburðar, miðstýrð fjármál, eða CeFi, fyrirtæki líkjast meira hefðbundnum fjármálum, eða TradFi, þar sem neytendur gera samning við fyrirtæki eins og BlockFi sem safnar upplýsingum um þau, krefst þess að þeir skili dulmálinu sínu og þjónar einnig sem miðpunktur fyrir eftirlitsaðila.

Hvað er gott við dulritunarfjármál?

Nýsköpunarmenn halda því fram að dulmál hlúi að fjárhagslegri þátttöku. Neytendur geta fengið óvenju mikla ávöxtun á eign sína, ólíkt bönkum. Einn af hverjum 10 fullorðnum Bandaríkjamönnum segir að þeir séu ekki með tékkareikning og um fjórðungur sé undirbankaður og geti ekki átt rétt á lánum. Dulritunarfyrirtæki segja að þau þjóni þörfum sínum og utan Bandaríkjanna veita viðskiptavinum fjárhagslegan stöðugleika í löndum með óstöðugan ríkisútgefna gjaldmiðla.

Dulritunarfjármögnun gefur fólki sem hefur lengi verið útilokað af hefðbundnum stofnunum tækifæri til að taka þátt í viðskiptum fljótt, ódýrt og án dóms, segja talsmenn iðnaðarins. Vegna þess að crypto styður lán sín, krefst þjónustan almennt ekki lánshæfismats, þó að sumir taki persónuupplýsingar viðskiptavina til skattskýrslugerðar og svikavarna. Í DeFi samskiptareglum er persónulegum auðkenni notenda almennt ekki deilt, þar sem þeir eru eingöngu dæmdir af verðmæti dulmálsins.

Hver er möguleg leið fram á við?

Sumir eftirlitsaðilar og frumkvöðlar halda því fram að ný tækni krefjist nýrrar nálgunar og segja að hægt sé að takast á við nýjar áhættur án þess að krefjast endilega nýsköpunar.

Til dæmis, í stað þess að krefjast þess að DeFi-samskiptareglur viðhaldi forða banka og safna upplýsingum um viðskiptavini, gætu embættismenn búið til nýjar tegundir af kröfum fyrir tæknina og vörurnar, eins og kóðaúttektir og áhættubreytur.

Hægt væri að bregðast við spurningum um sjálfsmynd, sem skipta sköpum til að berjast gegn fjármálasvikum, með því að fletta gamla handritinu. Í stað þess að byrja á einstökum atriðum - að safna auðkenni einstaklinga - gætu löggæslumenn tekið hina víðtæku sýn, sagði J. Christopher Giancarlo, fyrrverandi formaður hrávöruframtíðarsviðskiptanefndar, með gervigreind og gagnagreiningu til að fylgjast með grunsamlegri starfsemi og vinna aftur til brautarkennd.

Deildu Með Vinum Þínum: