Útskýrt: Hvernig alþjóðlegt lánshæfismat virkar

Matsfyrirtækið Moody's hefur lækkað horfur Indlands úr stöðugum í neikvæðar. Hvernig úthluta slíkar stofnanir þessar einkunnir? Hversu alvarlega er þetta tekið og hvaða breytingar verða á ríkisstjórn ef hún er lækkuð?

Að þessu sinni hefur Moody's lækkað lánshæfishorfur Indlands úr stöðugum í neikvæðar vegna þess sem það hefur metið sem áhættu fyrir hagvöxt.

Fyrir meira en einum og hálfum áratug skrifaði háttsettur embættismaður grein í dagblað með fyrirsögninni „Moody's eða Moody“ – eða orð í þá veru – um hvað var að hans mati óréttmæta aðgerð alþjóðlega lánshæfismatsfyrirtækisins Moody's við að þrýsta niður. lánshæfiseinkunn ríkisins á Indlandi.

Hvort sem það er Moody's eða jafningi þess, Standard and Poor's (S&P), hafa indverskir stjórnmálamenn oft gagnrýnt lánshæfiseinkunnir sem þessar stofnanir hafa úthlutað.

Þetta skipti, Moody's hefur lækkað lánshæfishorfur Indlands úr stöðugu í neikvætt vegna þess sem það hefur metið sem áhættu fyrir hagvöxt, horfur á rótgrónari samdrætti, veikri atvinnusköpun og lánsfjárkreppu sem fjármálafyrirtæki utan banka standa frammi fyrir. Þar sem hagvöxtur minnkaði í 5% á ársfjórðungi til júní í þessum ríkisfjármálum, og varla grænar skýtur sjást, gætu flestir sérfræðingar átt erfitt með að kenna þessu mati.

Hvað þýða þessar einkunnir?

Lánshæfismatsfyrirtæki meta fjármála- og viðskiptamódel fyrirtækja á skala, svo og efnahagsstjórnun fullvalda ríkisstjórna, eftir að hafa greint opinber gögn og önnur gögn og haft samskipti við embættismenn, leiðtoga fyrirtækja og hagfræðinga. Þessar stofnanir meta síðan gerninga eins og skuldabréf, skuldabréf, viðskiptabréf, innlán og önnur skuldaútboð fyrirtækja eða ríkisstjórna til að hjálpa fjárfestum að taka upplýstar ákvarðanir.

Frá sjónarhóli fyrirtækis eða stjórnvalda hjálpar betri einkunn að afla fjár á ódýrara gengi. Stofnanir gera þetta stöðugt, annaðhvort að uppfæra eða lækka tækið á grundvelli frammistöðu, horfum eða atburða sem líklegt er að hafi áhrif á efnahagsreikning fyrirtækis eða á ríkisfjármálastöðu ríkis eða undirríkisstofnunar.

Pólitísk óvissa getur leitt til lækkunar lánshæfismats ríkisins. Í ágúst 2011 lækkaði S&P hæstu einkunn (AAA) Bandaríkjanna með vísan til hækkandi skulda og pólitískrar áhættu. Þetta vakti embættismann til að tjá sig um að þetta væri „staðreyndir fordæmdar“ ákvörðun.

Innan tveggja flokka fjárfestingarflokka, sem er fyrir vönduð fyrirtæki og spákaupmennska, eru nokkrir skorar fyrir fyrirtæki þar sem fjárhagur skapar hættu á vanskilum á greiðslum. Lánshæfiseinkunn Indlands frá Moody's er nú Baa2, þar sem horfur eru lækkaðar úr „stöðugum“ í „neikvæðar“.

Þetta gæti hugsanlega haft áhrif á fyrirtæki sem hyggjast taka erlend lán með skuldabréfum eða erlendum lánum, því fjárfestar eða bankar erlendis gætu vel leitað eftir hærri vöxtum vegna veikra horfa. Þetta vegur venjulega að fagfjárfestum eins og lífeyrissjóðum, styrktarsjóðum erlendra háskóla eða ríkiseignasjóðum sem halda utan um auð ríkra landa.

Þeir verða að hafna fjárfestingum sínum þegar einkunnir eru lækkaðar. Fyrirtæki og mörg stjórnvöld sem taka lán á alþjóðlegum mörkuðum eru líka meðvituð um lækkun lánshæfismats.

Á Indlandi gætu áhyggjurnar verið þær að eftir að Moody's hækkaði einkunn sína fyrir tveimur árum, þegar hagkerfið óx tveimur prósentum hraðar en nú, gæti lækkunin bent til þess að breyting upp á við gæti verið langt í land.

Eins og stofnunin orðaði það, samanborið við fyrir tveimur árum (þegar hún hækkaði einkunn Indlands í Baa2 úr Baa3), hafa líkurnar á viðvarandi raunvexti landsframleiðslu um eða yfir 8% minnkað verulega. Þar var útskýrt að ákvörðunin um að lækka einkunnina byggðist á aukinni hættu á að vöxtur haldist verulega lægri en áður, sem leiði til þess að skuldabyrðin hækki smám saman úr því sem þegar er hátt.

Skiptir lækkun raunverulega máli?

Það fer eftir því hvernig og hvar stjórnvöld taka lán. Mörg lönd notfæra sér alþjóðlega skulda- eða lánamarkaði til að afla peninga. Alþjóðlegir bankar eða fjárfestingarbankar þeirra halda því oft fram að mikilvægt sé að auka fjölbreytni fjárfestahóps síns, hvort sem það eru fyrirtæki eða stjórnvöld, til að draga úr hættunni á því að þröngt hópur kaupi inn í slíkar lántökur og skapi hættu á að selja eða draga sig út.

Indland hefur verið útúrsnúningur hvað þetta varðar. Það hefur ekki gefið út skuldabréf eða safnað fé beint á alþjóðlegum markaði hingað til, sem þýðir að lækkun lánshæfismats hefur að verulegu leyti takmörkuð áhrif. Áhrifanna gætir frekar að fullu hjá einkafyrirtækjum eða ríkisfyrirtækjum sem afla gjaldeyrissjóða.

Í fjárlögum þessa árs tilkynnti ríkisstjórnin áform sín um að fara í ríkisskuldabréf, en hefur ekki hreyft við því enn í bakgrunni gagnrýni og varúðar RBI. Áður fyrr höfðu indverskir stjórnmálamenn með langa minningu stöðvað tilraunir til að gefa út ríkisskuldabréf eða taka beint lán á alþjóðamarkaði. Og ein af ástæðunum fyrir því hefur verið það sem þeir líta á sem meinta hlutdrægni lánshæfismatsfyrirtækja.

Hugleiddu þetta. Í aðdraganda greiðslujafnaðarkreppunnar á Indlandi árið 1991 lækkuðu stofnanirnar lánshæfiseinkunn ríkisins hratt og drógu þannig úr getu landsins til að safna fé erlendis í gegnum olíufyrirtæki eða banka í opinberum geirum í stuttan tíma til að kaupa olíu eða greiða fyrir. innflutningi. Árið 1998, þegar Indland tilkynnti að það hefði gert kjarnorkutilraunir í Pokhran, voru matsfyrirtækin fljót að bregðast við aftur, sem hafði áhrif á lántökur.

Ríkisstjórnin og RBI ákváðu síðan að hunsa þessar stofnanir og söfnuðu milljörðum í gjaldeyri með skuldabréfum sem SBI gaf út í tveimur áföngum. Það hjálpaði til að ríkið var ekki með erlendar lántökur. Og lengi vel var indversk stjórnvöld ekki mikið í sambandi við lánshæfismatsfyrirtæki við að reyna að breyta viðhorfum. Þetta var fram eftir 2004-05 eða svo áfram, með vexti sem varði í vel yfir sex ár.

Hversu trúverðugar eru stofnanirnar?

Lánshæfismatsfyrirtæki hafa tekið högg eftir alþjóðlegu fjármálakreppuna 2008, þegar þau urðu afhjúpuð eftir hrun banka og annarra stofnana með háa einkunn. Síðan þá hafa þeir átt undir högg að sækja á Indlandi líka og einnig staðið frammi fyrir eftirlitsaðgerðum, fyrir utan rannsókn miðlægra rannsóknarstofnana eftir að þeir höfðu úthlutað háum einkunnum fyrir lántökur fyrirtækja sem voru hluti af IL&FS hópnum á síðasta ári.

Aðeins ári fyrir síðustu uppfærslu lánshæfismats Moody's árið 2017 hafði Shaktikanta Das, sem þá var framkvæmdastjóri efnahagsmála og er nú ríkisstjóri RBI, skrifað stofnuninni og velt upp spurningum um aðferðafræði sína og lagt fram rök fyrir endurskoðun hennar. . Mál fjármálaráðuneytisins var þá að skuldir Indlands hefðu lækkað og að það ætti að endurspeglast í einkunnagjöfinni. Oft hefur ríkisstjórnin einnig kvartað undan því að lönd með hærri skuldir og veik ríkisfjármál hafi náð betri einkunnum.

Að þessu sinni hefur ríkisstjórnin brugðist við breyttum horfum með því að segja að grundvallaratriði Indlands séu sterk og að aðrir þjóðhagsvísar eins og verðbólga séu enn lágar, sem endurspeglast í lágri ávöxtunarkröfu skuldabréfa, þar sem hagvaxtarhorfur eru sterkar bæði í náinni og lengri tíma. . Í meginatriðum hefur hún gefið til kynna að hún sé ekki sammála mati stofnunarinnar. Hvort fjármálamarkaðir deila svipuðu mati er það sem þarf að koma í ljós á næstu vikum.

Stefnumótendur á Indlandi hafa oft nöldrað yfir skaplegu eðli lánshæfismatsfyrirtækja og að því er virðist ólíkum stöðlum þeirra. En það er gagnlegt að hafa í huga þá staðreynd að þrátt fyrir að lánshæfiseinkunnir ríkisins hafi verið eins og þær hafa verið í langan tíma, hefur Indland laðað að sér fullt af eignasafni og streymir inn í skuldir bæði ríkis og fyrirtækja, fyrir utan beinar erlendar fjárfestingar. Skynsamleg nálgun ætti að hjálpa.

Deildu Með Vinum Þínum: